委托指令

投資者辦理委托买賣證券時，必須向證券經紀商下達委托指令。因此。委托指令是投資者要求證券經紀商代理买賣證券的指示。在委托指令中，需要反映投資者买賣證券的基本要求或具體內容，這些主要體現在委托指令的基本要素中。另外，委托指令可以有不同的形式，這些形式應符合證券市場相關的規定。委托指令一般由投資者自行下達。個人投資者如委托他人买賣證券，必須有書面委托書，並且出示委托人、受托人的身份證件。

委托指令的內容有多項，如證券账戶號碼、證券代碼、买賣方向、委托數量、委托價格等。正確填寫委托單或輸入委托指令是投資決策得以實施和保護投資者權益的重要環節。以委托單爲例，委托指令的基本要素包括：
1．證券账號。投資者在买賣上海證券交易所上市的證券時，必須填寫在中國結算上海分公司开設的證券账戶號碼；买賣深圳證券交易所上市的證券時，必須填寫在中國結算深圳分公司开設的證券账戶號碼。
2．日期。日期即投資者委托买賣的日期，填寫年、月、日。
3．品種。這是指投資者委托买賣證券的名稱，也是填寫委托單的第一要點。填寫證券名稱的方法有全稱、簡稱和代碼三種(有些證券品種沒有全稱和簡稱的區別，僅有一個名稱)。通常的做法是填寫代碼及簡稱，這種方法比較方便快捷，且不容易出錯。上海證券代碼爲一組6位數字；深目Jl證券代碼以前爲4位數字，現在也改爲一組6位數字。委托买賣的證券代碼與簡稱必須一致。表：列舉了上海證券交易所和深圳證券交易所各三只股票的代碼、簡稱和全稱。
表：    股票代碼、簡稱和全稱的舉例 

4．买賣方向。投資者在委托指令中必須明確表明委托买賣的方向，即是买進證券還是賣出證券。
5．數量。這是指买賣證券的數量，可分爲整數委托和零數委托。整數委托是指委托买賣證券的數量爲1個交易單位或交易單位的整數倍。1個交易單位俗稱“1手”。零數委托是指投資者委托證券經紀商买賣證券時，买進或賣出的證券不足證券交易所規定的l個交易單位。中國只在賣出證券時才有零數委托。
2006年5月15日，上海證券交易所發布了《上海證券交易所交易規則》；同日，深圳證券交易所也發布了《深圳證券交易所交易規則》。兩個交易規則在有關證券买賣申報數量方面大多數規定相同，個別地方有差異。
根據《上海證券交易所交易規則》的規定，通過競價交易买人股票、基金、權證的，申報數量應當爲100股(份)或其整數倍。賣出股票、基金、權證時，余額不足l00股(份)的部分，應當一次性申報賣出。在競價交易中，債券交易的申報數量應當爲l手或其整數倍，債券質押式回購交易的申報數量應當爲l00手或其整數倍，債券买斷式回購交易的申報數量應當爲1 000手或其整數倍。債券交易和債券买斷式回購交易以人民幣1 000元面值債券爲1手，債券質押式回購交易以人民幣1 000元標準券爲1手。股票、基金、權證交易單筆申報最大數量應當不超過l00萬股(份)，債券交易和債券質押式回購交易單筆申報最大數量應當不超過l萬手，債券买斷式回購交易單筆申報最大數量應當不超過5萬手。
根據《深圳證券交易所交易規則》的規定，通過競價交易买入股票或基金的，申報數量應當爲l00股(份)或其整數倍。賣出股票或基金時，余額不足l00股(份)的部分，應當一次性申報賣出。通過競價交易买入債券的，以10張或其整數倍進行申報。买人、賣出債券質押式回購以l0張或其整數倍進行申報。賣出債券時，余額不足l0張部分，應當一次性申報賣出。債券以人民幣l00元面額爲l張，債券質押式回購以l00元標準券爲l張。股票(基金)競價交易單筆申報最大數量應當不超過100萬股(份)，債券和債券質押式回購競價交易單筆申報最大數量應當不超過10萬張。
6．價格。這是指委托买賣證券的價格，是委托能否成交和盈虧的關鍵。一般分爲市價委托和限價委托。
市價委托是指投資者向證券經紀商發出买賣某種證券的委托指令時，要求證券經紀商按證券交易所內當時的市場價格买進或賣出證券。市價委托的優點是：沒有價格上的限制，證券經紀商執行委托指令比較容易，成交迅速且成交率高。市價委托的缺點是：只有在委托執行後才知道實際的執行價格。盡管場內交易員有義務以最有利的價格爲投資者买進或賣出證券，但成交價格有時會不盡如人意，尤其是當市場價格變動較快時。
限價委托是指投資者要求證券經紀商在執行委托指令時，必須按限定的價格或比限定價格更有利的價格买賣證券，即必須以限價或低於限價买進證券，以限價或高於限價賣出證券。限價委托方式的優點是：證券可以投資者預期的價格或更有利的價格成交，有利於投資者實現預期投資計劃，謀求最大利益。但是，採用限價委托時，由於限價與市價之間可能有一定的距離．故必須等市價與限價一致時才有可能成交。此時，如果有市價委托出現，市價委托將優先成交。因此，限價委托成交速度慢，有時甚至無法成交。在證券價格變動較大時，投資者採用限價委托容易坐失良機，遭受損失。
《上海證券交易所交易規則》和《深圳證券交易所交易規則》都規定，客戶可以採用限價委托或市價委托的方式委托會員买賣證券。
《上海證券交易所交易規則》還規定，上海證券交易所接受會員的限價申報和市價申報。根據市場需要，上海證券交易所可以接受下列方式的市價申報：
(1)最優五檔即時成交剩余撤銷申報，即該申報在對手方實時最優5個價位內以對手方價格爲成交價逐次成交，剩余未成交部分自動撤銷。
(2)最優五檔即時成交剩余轉限價申報，即該申報在對手方實時5個最優價位內以對手方價格爲成交價逐次成交，剩余未成交部分按本方申報最新成交價轉爲限價申報；如該申報無成交的，按本方最優報價轉爲限價申報；如無本方申報的，該申報撤銷。
(3)上海證券交易所規定的其他方式。
另外，市價申報只適用於有價格漲跌幅限制證券連續競價期間的交易，上海證券交易所另有規定的除外。限價申報指令應當包括證券账號、營業部代碼、證券代碼、买賣方向、數量、價格等內容。市價申報指令應當包括申報類型、證券账號、營業部代碼、證券代碼、买賣方向、數量等內容。
《深圳證券交易所交易規則》同樣規定，接受會員的限價申報和市價申報。深圳證券交易所根據市場需要，接受下列類型的市價申報：
(1)對手方最優價格申報；
(2)本方最優價格申報；
(3)最優5檔即時成交剩余撤銷申報；
(4)即時成交剩余撤銷申報；
(5)全額成交或撤銷申報；
(6)深圳證券交易所規定的其他類型。
對手方最優價格申報是指以申報進入交易主機時集中申報簿中對手方隊列的最優價格爲其申報價格。本方最優價格申報是指以申報進入交易主機時集中申報簿中本方隊列的最優價格爲其申報價格。最優5檔即時成交剩余撤銷申報，指以對手方價格爲成交價格，與申報進入交易主機時集中申報簿中對手方最優5個價位的申報隊列依次成交，未成交部分自動撤銷。即時成交剩余撤銷申報，指以對手方價格爲成交價格，與申報進入交易主機時集中申報簿中對手方所有申報隊列依次成交，未成交部分自動撤銷。全額成交或撤銷申報，指以對手方價格爲成交價格，如與申報進入交易主機時集中申報簿中對手方所有申報隊列依次成交能夠使其完全成交的，則依次成交；否則申報全部自動撤銷。
本方最優價格申報進人交易主機時，集中申報簿中本方無申報的，申報自動撤銷。其他市價申報類型進入交易主機時，集中申報簿中對手方無申報的，申報自動撤銷。
與上海證券交易所相同，深圳證券交易所市價申報也只適用於有價格漲跌幅限制證券連續競價期間的交易。其他交易時間，深圳證券交易所交易主機不接受市價申報。限價申報指令應當包括證券账號、證券代碼、席位代碼、买賣方向、數量、價格等內容。市價申報指令應當包括申報類型、證券账號、證券代碼、席位代碼、买賣方向、數量等內容。
另外，我國證券交易所還規定，不同證券的交易採用不同的計價單位。股票爲“每股價格”，基金爲“每份基金價格”，權證爲“每份權證價格”，債券爲“每百元面值債券的價格”，債券質押式回購爲“每百元資金到期年收益”，債券买斷式回購爲“每百元面值債券的到期購回價格”。
對於債券交易報價來說，投資者還需要注意債券標價的內涵。從交易價格的組成看，債券交易有兩種：全價交易和淨價交易。全價交易是指买賣債券時，以含有應計利息的價格申報並成交的交易。淨價交易是指买賣債券時，以不含有應計利息的價格申報並成交的交易。在淨價交易的情況下，成交價格與債券的應計利息是分解的，價格隨行就市，應計利息則根據票面利率按天計算。
過去，中國證券交易所國債交易採用全價交易。從2002年3月25日开始，根據財政部、中國人民銀行和中國證監會《關於試行國債淨價交易有關事宜的通知》，國債交易採用淨價交易。實行淨價交易後，採用淨價申報和淨價撮合成交，報價系統和行情發布系統同時顯示淨價價格和應計利息額。根據淨價的基本原理，應計利息額的計算公式應爲：

               債券面值×票面利率

    應計利息額=—————————×已計息天數

                     365(天)

公式中各要素的含義爲：
(1)應計利息額：零息國債是指發行“起息日”至“成交日”所含利息金額；附息國債是指本付息期“起息日”至“成交日”所含利息金額。
(2)票面利率：固定利率國債的票面利率是指發行票面利率；浮動利率國債的是指票面利率本付息期計息利率。
(3)年度天數及已計息天數：1年按365天計算，閏年2月29日不計算利息；已計息天數是指“起息日”至“成交13”實際日歷天數。
(4)當票面利率不能被365天整除時，計算機系統按每百元利息額的精度(小數點後保留8位)計算；交割單所列“應計利息額”按四舍五入原則，以元爲單位保留2位小數列示。
(5)國債交易計息原則是“算頭不算尾”，即“起息13”當天計算利息，“到期日”當天不計算利息。交易日掛牌顯示的“每百元應計利息額”是包括“交易日”當日在內的應計利息額。若國債持有到期，則應計利息額是自“起息日”至“到期日”(不包括到期日當日)的應計利息額。
例如，某國債面值爲100元，票面利率爲5％，起息日是8月5日，交易l3是12月18日，則已計息天數是136天。交易日掛牌顯示的應計利息額爲：
應計利息額=100(元)×5％÷365(天) ×136(天)=1．86(元)
在申報價格最小變動單位方面，《上海證券交易所交易規則》規定：A股、債券交易和債券买斷式回購交易的申報價格最小變動單位爲0．Ol元人民幣，基金、權證交易爲0．001元人民幣，B股交易爲0．001美元，債券質押式回購交易爲0．005元人民幣。《深圳證券交易所交易規則》規定：A股、債券、債券質押式回購交易的申報價格最小變動單位爲0．ol元人民幣，基金交易爲0．001元人民幣，B股交易爲0．01港元。另外，根據市場需要，我國證券交易所可以調整各類證券單筆买賣申報數量和申報價格的最小變動單位。
7．時間。這是指投資者填寫委托單的具體時點，也可由證券經紀商填寫委托時點，即上午×時×分或下午×時×分。這是檢查證券經紀商是否執行時間優先原則的依據。
8．有效期。這是指委托指令的有效期間。如果委托指令未能成交或未能全部成交，證券經紀商應繼續執行委托。委托有效期滿，委托指令自然失效。委托指令有效期一般有當日有效與約定日有效兩種。當日有效是指從委托之時起至當日證券交易所營業終了之時止的時問內有效；約定日有效是指委托人與證券公司約定，從委托之時起到約定的營業日證券交易所營業終了之時止的時間內有效。如不在委托單上特別注明，均按當日有效處理。我國現行規定的委托期爲當日有效。
9．籤名。投資者籤名以示對所作的委托負責。若預留印鑑，則應蓋章。
10．其他內容。其他內容涉及委托人的身份證號碼、資金账號等。

[1] 中國證監監督管理委員會 http://www.csrc.gov.cn/n575458/n870586/n1335340/n8200134/10738182.html