NDF
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無本金交割遠期，全稱爲Non-Deliverable Forward。
人民幣無本金交割遠期是目前常見的一個財經詞匯，常用於衡量海外市場對人民幣升值的預期。無本金交割遠期合約在離岸櫃臺市場（Offshore OTC Market）交易，所以又常被稱爲海外無本金交割遠期。NDF市場起源於上世紀90年代，它爲中國、印度、越南等新興市場國家的貨幣提供了套期保值功能，幾乎所有的NDF合約都以美元結算。人民幣、越南盾、韓元、印度盧比、菲律賓比索等亞洲新興市場國家貨幣都存在NDF市場，與這些國家存在貿易往來或設有分支機構的公司可以通過NDF交易進行套期保值，以此規避匯率風險。NDF市場的另一功能是可用於分析這些國家匯率的未來走勢的預期，由於人民幣目前還不可自由兌換，了解NDF市場的基本知識對關注人民幣匯率走勢很有益處，現向各位投資者介紹人民幣海外無本金交割遠期（NDF）市場。
什么是遠期合約（Forward Contract）
遠期合約（Forward Contract）是一種常見的金融衍生品（Derivatives），它不但被廣泛應用於外匯市場，也應用於債券投資等其它場合。
遠期合約指雙方同意在未來某一日期按照固定價格交換金融資產的合約，遠期合約中需要規定標的物、有效期和執行價格等內容。
遠期合約與期貨合約的區別主要在於遠期合約的靈活性大，而期貨合約則是標準化合約。由於期貨合約交易實行每日無負債結算制度，因此履約風險要低，流動性也更大。遠期合約由於靈活性大、流動性差，因此一般在場外交易，而期貨合約則一般在交易所交易。
遠期匯率合約價格，不但與預期的匯率走勢有關，而且與兩種貨幣的利率也有很大關系。國內媒體常將人民幣一年期NDF匯率等同於海外市場對一年後人民幣匯率的預期，是一種不嚴謹的計算方法，當中美利差過大時，這種錯誤的算法就容易誤導投資人的決策。
以上是人民幣遠期匯率公式，其中F爲人民幣遠期匯率，S爲人民幣即期匯率，r爲美元利率，rf爲人民幣利率，期限爲T-t，e爲自然對數。
國內媒體常用的計算方法忽略了中美利差，是一種很不嚴謹的計算方法，投資者務必要注意這一點。在這裏不妨用6月27日的數據舉個例子：人民幣一年期NDF匯率爲6.4513，人民幣一年期利率爲4.14%，美元一年期利率爲2.00%。 F = 6.4513 * (1 + 2.00%) / (1 + 4.14%) = 6.3187
可以看出，6月27日，6.4513的人民幣一年期NDF合約價格代表的是，海外市場預期人民幣匯率一年後會升值至6.3187。
由於近期存在人民幣加息預期，因此人民幣NDF合約價格有小幅上揚。投資者看了上面提出的正確計算方法，就容易知道這不是因爲人民幣升值壓力減小的原因。
人民幣NDF市場價格波動的決定因素 人民幣升值預期變化是人民幣NDF合約價格波動的主要原因。
人民幣升值預期主要以下方面決定：
中國官員講話。 美國官員講話。 中國貿易順差。 中國外匯儲備。 中國經濟增速。 中國通貨膨脹率。
中國利率調整。 美國利率調整。 人民幣NDF合約的種類 人民幣NDF合約在離岸櫃臺交易市場交易，包括1月期、3月期、6月期、9月期、12月期四種合約。一般來講，公司的財政年度（Fiscal Year）一般就是一年，因此超過一年的套期保值需求不大，因此也就沒有开設。
綜上，人民幣無本金交割遠期（NDF）市場可以用於外貿和跨國企業規避人民幣匯率風險，也可以用於評判人民幣升值的預期。但是，投資者朋友需要注意的是，簡單的將一年期NDF合約價格等同於海外市場對人民幣一年後匯率的預期是不正確的。在中國利率高於美國利率的情況下，海外市場對人民幣匯率的預期要比媒體簡單根據NDF合約價格得出的錯誤結論要略高。投資者如能掌握根據NDF合約價格正確計算人民幣升值預期的知識，就能避免因錯誤的資訊造成投資失誤的可能性，這是非常重要的！
另外的解釋：
無本金交割遠期外匯交易(Non-deliverable Forwards)簡稱NDF，主要用於實行外匯管制國家的貨幣，目前亞洲地區的人民幣、韓元、新臺幣等貨幣的非交割遠期交易相當活躍。無本金交割遠期外匯交易由銀行充當中介機構，供求雙方基於對匯率看法（或目的）的不同，籤訂非交割遠期交易合約，該合約確定遠期匯率，合約到期時只需將該匯率與實際匯率差額進行交割清算，結算的貨幣是自由兌換貨幣（一般爲美元），無需對NDF的本金（受限制貨幣）進行交割。NDF的期限一般在數月至數年之間，主要交易品種是一年期和一年以下的品種，超過一年的合約一般交易不夠活躍。
