裘國根

概況
　　重陽投資的掌舵人裘國根，浙江紹興人，1993年以經濟學碩士學位畢業於中國人民大學。畢業後加入君

pic-info">裘國根

安證券。1996年在深圳开始自己的職業投資生涯，2001年轉战上海，創辦重陽投資。
　　2008年以14.6億元的身家列福布斯中國富豪榜第328位
　　隨着招商證券IPO的正式啓動，持有1.5億股招商證券股權的私募富豪裘國根，因大賺二三十倍突然被置於聚光燈下。隨之而來的則是質疑聲音：裘國根的重陽投資如何受讓了原爲深圳華強集團持有的招商證券法人股？是合情合理的財技，還是另有隱情？ 接近裘國根的知情人士向CBN記者提供的說法是，重陽投資入股招商證券只是借華強集團的“老股東”身份，從而參與了2006年本來只針對老股東的招商證券增資擴股。爲此重陽投資額外支付給華強集團450萬元的“過橋成本”。按照這一種說法，裘國根在招商系的人脈應非旁人可比。CBN記者經走訪多位裘國根舊友，裘國根在資本圈遊刃有余、左右逢源，特別是挖掘“招商系”投資機會的財
　　一向低調行事的裘國根，長久以來默默地積累着個人的財富，但是當2008年9月重陽投資第一只陽光私募成立運作开始，他漸漸爲公衆熟悉並認可。而無論是招商證券(25.05,0.23,0.93%)的上市和還是新一年度福布斯富豪榜的揭曉，都讓外界對他們的理念和財富觀有了更清晰的認識。外界對裘國根並不像對呂俊、石波那般熟稔，直到他與李旭利攜手後，兩個人的“新重陽”正逐漸成爲中國陽光私募領域的一個新的模本。
　　上海重陽投資管理有限公司（以下簡稱“新重陽”）雖然是2009年6月份剛剛成立，但是近40億元的管理資產規模已經躋身國內最大的陽光私募機構之列。而這完全得益於裘國根對於中國資產管理行業發展的精準判斷，他曾表示，目前中國私人財富管理行業高速發展的時間窗口已經打开，因此無論是與昔日校友李旭利的共同創業，還是與招商銀行(14.27,0.24,1.71%)合作推出的航母級陽光私募產品“重陽3期”，都體現出其一貫的大局把控能力。面對波詭雲譎的資本市場，裘國根全憑“獨立”二字小心駕馭，他未來的人生目標是爲世人創造更多的財富。
　　2010年要降低期望收益率
　　2009年12月最後幾周的股市，就像天氣一樣陰晴不定，剛剛經歷了大面積的寒潮，很快就又开始顯露冬日的陽光明媚。
　　盡管衆多機構看好跨年度行情，力挺明年一季度的股指走勢，但重陽投資卻很謹慎。據公司高級副總經理朱軍介紹，重陽投資認爲既然這么多機構都看好明年一季度的行情，很有可能一季度的行情會讓他們失望。對於明年的市場，很可能呈現出平衡實況的特徵，甚至不排除是弱平衡市，整體上風險多於機會。
　　“原因就在於，往往在經濟復蘇的初期，國家採取的是危機政策，各個公司採取的也是危機政策，每個行業，每家公司都有投資機會。然而邁過經濟復蘇的初期，國家2010年很可能採取常規政策，各個公司也可能採取常規政策，這樣看來，並不是每個行業和每家公司都有賺錢的機會，只有個別行業和個別公司能‘鶴立雞羣’。”
　　不熟悉裘國根的人，往往以爲他的風格很激進，而對他有了充分理解之後，卻往往覺得他更多的時候想到的是安全。如果說投資是一門藝術，那本質上也是對風險和收益進行有效權衡的藝術。對裘國根來說，16年的投資生涯並不算漫長，兩輪完整的牛熊輪回，讓他多次面對盈利的誘惑和風險的考驗，而他逐漸認識到，不學會生存的投資者不可能有持續的發展，要在漫長而多變的投資歷程中生存下來，關鍵是做好在各種情景模式下的應變準備，切忌單向思維和孤注一擲。
　　1987年，中國正處在從計劃經濟向市場經濟轉軌的時代。18歲的他，帶着對未來的無限憧憬邁入了中國人民大學經濟系的大門。1991年，他繼續攻讀經濟學研究生並師從投資經濟系主任郎榮燊教授。
　　而在此前的1990年底，尉文淵敲響了上海證券交易所开業的“第一鑼”，中國出現了第一批職業投資者，大量的金融領域人員和青年才俊進入到這個新興的領域。正式在這個背景下，市場上迫切需要一本綱領性的股票市場全書。
　　也就在這個時候，裘國根在導師的帶領下，开始《股票債券全書》的編撰工作，從查資料到撰文，5個月的時間，他完成了100萬字的書稿。可以說，他對證券市場的真正了解，也來源於此。命運有時候就是這么難以琢磨，當一個20多歲的年輕人每天起早貪黑地編撰證券書籍時，他尚不知道自己和證券市場的不解之緣就此注定。即使是在他到深圳闖蕩世界時，依然沒有想到要進入證券這個行業，“那個時候，人的價值觀很單一，都希望投身有政府背景的公司。”
　　在鄧小平南巡之後的1993年，去深圳發展似乎是每個有事業心的年輕人最大的夢想，任何一家深圳公司的背後都給人無限美好的遐想。創立不久的君安證券也正求賢若渴，而裘國根這個有較好金融投資背景的年輕人硬是被截留到了君安。
　　正是在那裏，潛藏在裘國根性格深處的投資天賦被發掘了出來，過去書本上的知識讓他的視野更廣闊，君安的良好氛圍讓他的實战能力迅速得到提升，而上世紀90年代初的市場環境也給予了他黃金般的機會。但更重要的是潛藏在這個浙江年輕人內心中的獨有品質，一步步被證券市場的特性所激發，他的投資風格和特徵也在那個年代逐漸走向成型。
　　重陽投資合夥人、投資決策委員會主席，負責公司交易相關的業務和投資決策。中國人民大學投資經濟系經濟學碩士，16年證券投資經驗，曾在君安證券從事資產管理業務，1996年开始創業並專注於證券投資業務，2001年創立上海重陽投資有限公司，有一系列前瞻的投資活動。投資風格上重視風險可控下的機會把握，追求確定性的可持續成長。投資策略上信奉“預測固然重要，但更重要的是做好預測失誤後的應對準備”。人物簡介
　　裘國根，浙江省紹興市人，1969年4月出生。1987年——1993年就讀於中國人民大學，獲經濟學碩士學位。上學期間的1992年就參與新中國第一部證券辭典《股票債券全書》，畢業後加入君安證券。曾任《企業融資運作》主編。
　　1993年以來，服務於君安證券等機構，從事證券投資業務。1996年在深圳开始自己的職業投資生涯，2001年轉战上海，創辦重陽投資。通過重陽投資，成爲招商證券、國泰君安等多家公司的小非股東。福布斯中國富豪榜，2008排名：328名，2008年財富14.6億人民幣。
　　裘國根工作的第一站是在深圳，先是在君安證券，後來下海自己炒股，在2001年後才轉战上海。裘國根是人大畢業，在人大校友會的圈子裏非常活躍，正是這種人脈的積累，讓他此後能不斷抓住賺錢的機會
　　在2002年~2005年的熊市期間，裘國根成功地選中了深赤灣A這只牛股，在那段時間，招商局旗下的深赤灣A和中集集團是A股市場少數幾只“大牛股”成員。借道華強

概況

　　重陽投資入股招商證券只是借華強集團的“老股東”身份，從而參與了2006年本來只針對老股東的招商證

pic-info">重陽投資入股招商證券

券增資擴股。爲此重陽投資額外支付給華強集團450萬元的“過橋成本”。按照這一種說法，裘國根在招商系的人脈應非旁人可比。CBN記者經走訪多位裘國根舊友，裘國根在資本圈遊刃有余、左右逢源，特別是挖掘“招商系”投資機會的財富積累路徑逐步清晰起來。

目標“招商系”

　　CBN記者查閱了深赤灣A歷年股東前十大流通股股東榜，裘國根及其妻子駱奕從沒有上榜。唯一能體現出裘國根對深赤灣A發生過興趣的證據是，深赤灣A的2006年年報中披露曾接受過裘國根一行的調研。
　　裘國根第二次接觸“招商系”公司則是有公开信息作依據。在2005年12月招商證券股權分置改革時披露的資料顯示，裘國根的上海一格資產管理公司（上海重陽投資有限公司的前身）持有招商銀行1000萬股法人股。而在2002年招商銀行上市時披露的股東資料中，上海一格並非招行股東。顯然，上海一格名下的招商銀行股份是在C股（進行協議轉讓的法人股）時代拿下的，當時招行股價在5~6元之間，還流通無望的C股至少要打對折，也就是說成本可能只有每股兩三元。在股改後的2007年，招行股價最高曾到達46.33元。裘國根在招商銀行上賺到何等豐厚的利潤是可想而知的。

機遇一次“積極性不高”的擴股

　　裘國根的重陽投資在2006年9月18日接手招商證券1.5億股算是與“招商系”的第三次“親密接觸”了。值得說明的是，重陽投資牽手招商證券的時候證券市場的形勢還不明朗。正由於杭州營業部違規理財事件給招商證券帶來了巨額損失，2006年在增資擴股之前，招商證券爲了做實注冊資本，是選擇先縮股，再增資擴股。先將原股東持有的24億股按照1：0.72縮成17.27億股，再面向老股東增資擴股，增加15億元注冊資本。
　　正因爲縮股事件的發生，招商證券40名老股東對於增資擴股事件並不積極，一共只有7名股東參與了此次增資擴股，這7名股東包括“招商系”自己的集盛投資、招融投資、中集集團，其他股東只有中遠集團、華強集團、上汽資產經營公司、洪都航空參與了此次增資。重陽投資的入股是通過華強集團的“過橋”而達成的，華強集團先參與增資，再轉讓增資股份給重陽投資，重陽投資付出的“過橋成本”是450萬元。爲1.5億股招商證券股份支付了1.545億元現金。
　　從轉讓時間上也能看出“過橋”的端倪，2006年9月14日招商證券的增資擴股的工商登記剛剛完成，9月18日，重陽投資就與華強集團籤署了轉讓協議。而華強集團在此番增資和轉讓的動作後，持有的招商證券股權比例與之前相同，仍然是4%，共計1.29億股。一年之後，2007年7月2日，華強集團把這筆股權轉讓給了旗下的關聯公司華強新城市(北京)發展有限公司。
　　裘國根不僅從“招商系”賺錢，還從招商局旗下公司挖角。2007年招商地產董祕陳宇辭職就是被裘國根攬到旗下，陳宇還被裘國根派到白雲山A出任董事。隨着今年明星公募基金經理李旭利加入重陽團隊，陳宇從今年才逐漸淡出重陽。

結盟總有下一次合作

　　不知招商證券“過橋”事件是重陽與華強集團的初識還是舊友重會，就在此次事件後，裘國根的重陽投資與深圳華強集團成爲了資本市場的同盟軍。與他們攜手的還有虞阿五的日月控股，日月控股也同樣是招商證券新進入的股東，與裘國根從華強集團接手股份不同，日月控股的股份來自於上汽資產經營公司。
　　公开資料顯示，深圳證監局（深證局機構函[2007]1-9號）的批復，確認了是次重陽投資受讓招商證券股權的合規性。CBN記者同時注意到，在這個批復中同時獲得批復的，還有日月控股受讓上海汽車持有的5537萬股招商證券股份。
　　公开資料顯示，2007年年初，因貴糖集團“國退民進”的改制，需將其所持貴糖股份的國有股轉讓，受讓方爲深圳華強。但當時剛剛頒布實施的《上市公司收購管理辦法》，限制了華強的要約收購豁免，因此華強出讓其部分應收購的貴糖股份與上海重陽資產管理有限公司（與上述受讓招商證券股權的重陽投資非一個公司），以符合當時的政策規定。在這個重陽資產管理公司的股權架構中，裘國根與虞阿五各控制50%股份。重陽資產持有的2133萬股貴糖股份在二級市場大部分拋售，只剩下101.96萬股了。重陽轉型
　　2008年8月4日，隨着“深國投——重陽1期”證券投資集合資金信托計劃的發行，重陽投資出現在公衆的視野中。當時證券市場正處於恐慌的下跌中，2008年9月，上證指數跌破2000點，並在兩個月內迅速滑向1664點。在此期間，重陽投資和華潤深國投合作，先後發行了兩只陽光化私募信托產品——重陽1期、重陽2期。投資門檻設在500萬元。憑着裘國根過往的战績，以及在這個行業內的投資聲譽，兩個信托計劃順利發出來。重陽投資初步實現向外部資產管理的轉型。截至2009年6月5日，重陽1期的淨值爲164.01元，重陽2期的淨值爲131.83元。
　　重陽投資有一個15人的投研團隊。其董事長裘國根亦是投資決策委員會主席。“重陽”一名取自“九九重陽”，其中體現了裘國根對投資的理解和對公司寄予的希望：重即重復，陽即上升。裘國根和他的團隊對此的解釋是，投資成功的核心在於保持持久的復合增長；投資研究的目標在於盡可能準確地預知未來，而要預知未來，關鍵在於看問題是否有全局觀和高度，重陽節有登高望遠的習俗，剛好符合這層寓意。
　　裘國根真正的機會還是股權分置改革帶來的。在2001-2006年股權分置改革的大背景下，他看到了股權投資的大好機會，尤其是一些金融股權。期間成功投資了招商銀行、招商證券、國泰君安等多家公司。在二級市場上，2005年-2007年的三年牛市中更是收益頗豐，裘國根坦言，“正是這三年，重陽投資經歷了核心成長期。”
　　爲了對重陽投資進行更透明更正規化的變革，裘國根甚至改變了自己過往的做法，支付一定成本來爲自己的一些隱祕投資進行“糾錯”。比較典型的是，重演投資通過大宗交易平臺爲從蔣菲手中接過2000萬股白雲山A股票。正是因爲媒體對於蔣菲身份的質疑，裘國根最終決定以重陽投資直接出面來持有該部分股權。尋求合作
　　爲人低調、平和是投資業內的人士對裘國根的評價。白手起家的裘國根，上學期間的1992年就參與新中

pic-info">李旭利

國第一部證券辭典 《股票債券全書》的編纂。據了解，他信奉“尋找確定的低估的成長”，“預測固然重要，但更重要的是判斷失誤後的應變能力”等等。
　　知情人士告訴本報，裘國根的起步是憑借管理家人、同鄉、朋友的資產开始的，這位典型的浙江人，以他精明的投資頭腦和勤奮的作風很快就贏得了信譽。即使到現在，他依然每天工作10個小時以上。
　　在與華潤深國投合作之前，深國投方面曾經對重陽投資進行了兩輪盡職調查，其中對裘國根問的最多的問題是：個人已經有這么多的財富積累，爲何還要"發產品"？裘國根說，他要將重陽打造成有相當競爭力的資產管理機構。
　　爲了更高的追求，裘國根要聯手他昔日的校友、剛剛離开公募基金行業的前交銀施羅德基金投資總監李旭利，他們正在酝釀打造一個全新的資產管理平臺。作爲公募基金行業內公認的明星基金經理，李旭利無疑擁有着非常豐富的資產管理經驗。這正是裘國根所需要的。