利空出盡
利空出盡是是證券市場上的術語，將要對市場產生不利影響的消息面叫利空，反之對投資者有利的消息面叫利好，各種不利的政策，消息等因素都出盡，經消化調整後市場將朝着好的方向走。
利多是指刺激股價上漲的信息，如股票上市公司經營業績好轉、銀行利率降低、社會資金充足、銀行信貸資金放寬、市場繁榮等，以及其他政治、經濟、軍事、外交等方面對股價上漲有利的信息。
因素一：產能過剩制約增長
從宏觀經濟發展看，產能過剩決定2006年仍是經濟調整年。鋼鐵行業目前產能大於需求1.2億噸，電解鋁、鐵合金、電石、汽車、水泥、電力、煤炭、紡織等行業都或多或少存在產能過剩的問題。而“十一五”規劃表明政府已強烈意識到，擴大內需、刺激消費已經成爲中國經濟可持續發展的重大战略任務。
因素二：業績下滑勢頭初顯
自2005年起，上市公司業績在多年持續增長後，开始出現下滑。雖然分析人士普遍對上市公司業績明年將整體下滑形成共識，但是，由於宏觀經濟持續穩定增長，我國新一輪經濟增長周期已拉長到10年，從2001年見拐點以來，目前只有5年左右。2006年，GDP增長速度仍然會維持較高水平，整體上上市公司的盈利仍有望維持一定的增長。
因素三：新老劃斷新股开閘
按照證監會的表述，“新老劃斷”的前提在於，市場對解決股權分置問題形成相對穩定的預期，且試點公司所採用的基本模式及定價水平也要得到市場基本認同，市場反應已趨於平穩。按照70%的比例標準，根據當前股改的進度，明年5月底可以推出“新老劃斷”，同時新股开閘。上投摩根也預計，2006年4月-5月是“新老劃斷”的啓動時機。在實施之前將對大盤產生較大的壓力。
因素四：鎖定股票到期流通
2006年是全流通元年，對於投資者來講，出現了最陌生的問題———與大股東博弈。從已公告的股改方案和相關承諾看，G三一的非流通股將在明年6月17日上市流通，成爲第一家股改後全流通交易的股票。以這個時間爲標志，股市真正進入全流通時代。按照目前的股改進程，到年底進度可能達到80%以上，可以說，2006年股改有望基本完成。全流通在最根本的制度層面實現了股東利益的一致化，鋪就了股價上漲利於各方股東的利益機制。同時購並以及由此帶來的控股權之爭，將成爲今後股市的一大景觀。
因素五：T+0恢復停板擴大
權證的T+0交易雖然分流了股市資金，但T+0交易產生的巨幅波動，給市場帶來了誘人的盈利機會，也讓市場充滿了憧憬。新《證券法》將於2006年1月1日實施，已從法律的層面上掃除了T+0交易的障礙。2006年，最有可能緊跟權證推出T+0交易和停板擴大的品種首推折價率驚人的封閉式基金。其次，如果中小板、深證100指數推出ETF，那么中小板ETF和深證100ETF隨着上證50ETF權證的上市交易實行T+0就會水到渠成。第三，中小板、G股板塊也有望逐步推出T+0交易，以抵御未來“新老劃斷”重發新股的重大衝擊。[1]
市場中有的個股由於業績滑坡或被監管或預虧等，突發利空，急速下挫，某些時候反而使其投資機會凸現。投資者可以適量觀注，在其下跌到一定程度時果斷介入搶反彈。對於這些僅適於做反彈而並無多大中長线投資價值的個股，要在進行反彈操作後規避其風險。在具體操作時，投資者應注意以下三點：
首先，可以參照個股的30日均线來進行反彈操作。個股的30日均线較爲重要，在股價上升時它是條支撐底线，個股下挫後反彈它又是條阻力线。如果個股在下調後企穩，向上反彈時衝擊30日均线明顯有壓力，上攻30日均线時成交量也沒有放大配合，股價在衝擊30日均线時留下的上影线較長（表明上檔阻力強），那么投資者可以進行及時的減磅。相反，如果個股上攻30日均线有較大成交量支持，股價衝擊30日均线，那么是可以持股的。
其次，對一些個股的反彈操作應是速战速決式的。這些個股就是那種累計漲幅巨大的個股。有些個股的確在短時內有較大的下挫，而反彈之後一些持股的投資者認爲不立即拋出風險不大，這種觀點有偏差。對一只個股，要整體地看，絕不可單看某個時間段的表現，有些個股累計升幅大，下挫後出現反彈，不及時拋出風險是有的。如深市億安科技，該股在2000年2月17日衝至126.31元後下調，至2000年6月19日跌至59元开始反彈，6月23日漲至80.82元，此時不及時拋出，其後的下跌是非常大的。對於那些原來就未大漲，下調卻較猛，質地並不壞的個股，股價出現反彈後不及時拋出，風險倒不是很大。
再次，對一些有質地的個股，投資者在其下調之後進行中長线操作也要講技巧。如果在這種個股下調後築底時介入，可以在這些個股反彈越過個股的30日均线後，成交量持續放大勢頭減緩、股價出現滯漲時進行減倉，待股價出現回調，又受到30日均线支撐時，再進行介入，從真正意義上的做到高拋低吸，而後再進行中長线的持有。[2]
1、受利空政策的影響，大盤未能延續周二的反彈勢頭，反而大幅下跌，成交量放大二成，顯示市場對後市的分歧加大。中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。去年12月份以來，股市擴容速度很快，存量資金的流出是明顯的，市場資金壓力很大，此時出臺收緊流動性的政策，股市的運行就顯得比較被動，大盤重心只能下降。正是短期“貨銀關系”緊張的格局，使市場對股指期貨和其他的利好失去興趣。利好政策主要有：證監會批準中金所开展股指期貨交易;副總理李克強表示要繼續實施積極財政政策立足擴大內需，ETF千億擴容空間打开，10只槓杆基金或借股指期貨入市。在出臺利空政策的同時推出利好政策，說明管理層對市場的調控能力在提高，也體現了一份“呵護”。提高存款準備金率主要是防範各家銀行爲了搶佔2010年信貸額度，在一月份大幅投放新的貸款，增加流動性造成春節前的通脹，只是貨幣政策的微調，絕不是適度寬松的貨幣政策的退出。適度寬松的貨幣政策的底线就是不能引起通脹，絕對不能引起無法控制的通脹。政策出臺後，央行還有觀察一段時間，其中2月份由於春節的因素，數據的參考意義不大，央行如有新的調控政策預計最早也在二季度初。所以，就一季度範疇來看，除去房地產政策之外，宏觀政策利空出盡，一季度不會再有大的利空出臺，目前是布局中期行情的機會。
2、從技術分析看，本周以來，大盤寬幅波動，每個交易日的漲跌都在100點上下，操作的難度加大。上證綜指兩陰夾一陽，形態和2009-11-24、25、26日三個交易日的相同，周四復制2009-11-27日走勢的可能性較大。從長期形態看，從3478點以來運行了收斂三角形形態，目前到了收斂三角形的末端，即將面臨突破;而收斂三角形一般是中繼形態，走完後通常延續之前的趨勢，且收斂三角形通常出現在第4浪中，因此判斷3478點以來運行的是大B浪的第4浪，下周可能出現第5浪的起點。
3、板塊方面，受到央行提高存款準備金率的消息影響，兩市今日低开低走，演繹出另類的“二八行情”。其中，科技股表現較爲活躍，教育傳媒、通信、3G、網絡遊戲等板塊漲幅居前，權重股則遭遇大幅殺跌，銀行、煤炭等板塊顯著放量下跌，房地產板塊雖也遭受較大拋壓，但是交投較爲溫和，顯示前期跌幅已爲板塊鋪設一定“安全墊”，總體來看，券商、期貨、銀行、稀缺資源、保險、有色金屬、煤炭石油等板塊跌幅居前，並均超過4%。
4、策略方面，預計意料之外又情理之中的上調存款準備金率不會改變市場總體運行趨勢，安全要素依然是短期進行行業配置及個股精選的首要考慮因素。我國目前真正的大規模需求有兩個，一個是新興市場國家中產階級新增消費，如汽車、奢侈品、住房等。去年中國汽車消費增加了40%，中國中產階級到了买車的時候。另外一個需求就是中國城市化產生的投資需求。操作上，繼續看好房地產、券商以及出口復蘇板塊，倉位不超過70%，中期建議持有估值低的藍籌權重股和年報、一季報確定增長的房地產、汽車、工程機械等龍頭公司，長期關注新技術創造新消費的領域。 [5]
區域振興規劃再度點燃資本熱情。WIND數據顯示，最近兩周以來，受區域振興規劃消息的刺激，西藏、新疆、四川和重慶板塊漲幅在所有地域板塊中最爲明顯。其中，西藏板塊兩周內累計漲幅已達12.57%。
股指期貨投資者適當性制度經過多輪論證,即將發布並向社會公开徵求意見。 全國證券期貨監管工作會議在京召开。會議傳達學習了中央經濟工作會議和國務院領導同志關於金融工作、證券期貨監管工作的重要指示精神，總結了2009年資本市場改革和監管工作，全面分析了當前市場形勢，並就做好2010年重點工作做出部署安排。
據中國證券業協會的初步統計，2009年106家證券公司全年累計實現淨利潤932.71億元。104家公司實現盈利，盈利面高達98%。這表明經過多年綜合治理，證券公司合規經營和抗風險能力顯著增強，雖然面對國際金融危機的外部衝擊，仍取得全行業利潤比上年翻一番的好成績。
A股市場早盤小幅震蕩，滬指开盤3217點，深成指开盤13247點。截止10：20，滬指報3206點，跌0.28%，成交454億元；深成指報13209點，漲0.02%，成交331億元。
大盤藍籌弱於中小市值股票，中國石化(600028)跌0.85%，中國石油(601857)跌1.15%，中國平安(601318)跌1.04%。去年12月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲7.8%，漲幅比上月擴大2.1個百分點，房地產板塊一改近期頹勢，早盤強勢反彈，萬科(000002)A漲1.40%。新聞紙大幅提價，另據海關總署公布數據顯示，上月紙漿進口量價環比齊升，造紙板塊早盤有所走高，景興紙業(002067)漲4.53%。玻璃價格持續上漲推動玻璃公司業績增長，玻璃板塊漲幅居前，新華光(600184)漲3.90%。另外，印刷包裝、紡織機械和發電設備等板塊強於大盤；煤炭、傳媒娛樂和鋼鐵板塊則弱於大盤。
機構認爲，近期題材股、概念股仍是主導市場的主要力量，由於權重股的疲弱，預計短期大盤仍然會保持3100-3300的箱體震蕩的格局。投資者參與市場仍應注意控制倉位，而在隨後的業績披露中，一些高增長和高分紅的個股有望延續市場熱點。
有市場人士分析，本周以來的大盤卻並無所作爲，震蕩回落是主旋律，但這並不妨礙個股表現的激情“有爲青年”們層出不窮，而從漲停板上的機構席位可頻頻發現機構的身影，也再度印證了關於“機構賽馬在局部展开”的觀點。
市場形成這樣的格局，一方面來說，權重股如銀行、地產受到調控影響，機構不敢輕舉妄動，而煤炭石油又受國際大宗商品波動影響，近期國際原油，有色期貨價格持續下調，機構們也只得亦步亦趨。而另一方面，新年以來，海南國際島，3G、三網融合等區域或行業新政陸續出臺或推進卻顯示出，盡管調控在深入，但管理層在教育"壞孩子"（受調控行業）的時候，也在給"好孩子"（受政策支持行業）發糖喫。而市場上相關個股也是一路飄紅，尤其是泛科技類股票。如果說去年的最大主題是“復蘇”，那么最大主題應該就是“創新”了，各種各樣的科技股會輪番表現，貫穿整個一季度。
不過，在參與此類股的時候，也需要把握好節奏，畢竟羅馬不是一天就建成的，而股票也是呈現波浪式前進的，尤其在目前大盤股處於不作爲，指數波動頻率加快之時，都可能導致獲利盤漸大的科技股出現“強力回檔”，而還未及時上車的投資者，完全可以趁這些強勢股的補跌從容進場。 [3]
首先，從調控目的上看，認爲國家本次調控主要是針對實體經濟領域進行的調控。國家沒必要再對已經出現了調整的資本市場進行調控。隨着一段時期的調整，“高賣低买”取代“博傻”，更爲理性的投資行爲將使市場具有自我均衡的能力。對於前期國家所擔心的全民皆股，存款向股市分流等問題，市場已經作出了最好的回答。
其次，從調控幅度上看，雖然採用雙重調控，但是實際幅度有限。我們認爲，加息對實體經濟影響不大，而利息稅調整對於改變負利率是有效果的，但是並無力改變資金流向，那么牛市繁榮機制中的利潤增長和流動性支持兩大要素都不會受到影響。因此雙重調控依然不會改變市場資金流向，牛市的繁榮機制依然存在。
再次，從預期角度看，此次較大幅度的調控對於剛剛緩和的市場會形成壓力，但是從前期市場表現看，市場明顯呈現出場內資金深套和場外資金伺機而動的特點，其後果就表現爲下跌空間變小、板塊和個股分化、市場熱點備受追捧。在這種情形下，心理預期的影響已經逐步減弱，對於場內資金來說，不會出現殺跌行爲，而場外資金進入的聚焦點也可能與央行本身的調控關聯性不強。從這個角度可以說，前期市場調整已經對此次調控有所反應，因此，此次宏觀調控政策的出臺會造成利空出盡是利好的態勢。 [4]
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