融資策略

　　15中創新融資策略：

　　一、無形資產資本化策略

　　企業進行資本運營，不僅要重視有形資產，而且妥善於對企業的無形資產進行價值化、資本化運作。一般來說，名牌優勢企業利用無形資產進行資本化運作的主要方式是，以名牌爲龍頭發展企業集團，依靠一批名牌產品和企業集團的規模聯動，達到對市場覆蓋之目標的。

　　二、特許經營融資策略

　　現代特許經營的意義已超越這一特殊投資方式本身，並對人們經濟和文化生活產生重大的影響。特許經營實際上是，在常見的資本紐帶之外又加上一條契約紐帶。特許人和受許人保持各自的獨立性，經過特許合作共同獲利。特許人可以以較少的投資獲得較大的市場，受許人則可以低成本地參與分享他人的投資，尤其是無形資產帶來的利益。

　　三、交鑰匙工程策略

　　交鑰匙工程是指，跨國公司爲東道國建造工廠或其它工程項目，當設計與建造完成並初步運轉後，將該工廠或工程項目的所有權和管理權的“鑰匙”，依照合同完整地“交”給對方，由對方开始經營。

　　交鑰匙工程是在發達國家的跨國公司向發展中國家投資受阻後發展起來的一種非股權投資方式。另外，當它們擁有某種市場所需的尖端技術，希望能快速地大面積覆蓋市場，所能使用的資本等要素又不足時，也會考慮採用交鑰匙工程方式。

　　四、回購式契約策略

　　國際間回購式契約經營，實質上是技術授權、國外投資、委托加工，以及目前仍頗爲流行的補償貿易的綜合體，也被稱爲“補償投資額”或“對等投資”。

　　這種經濟合作方式，一般說來是發達國家的跨國公司向發展中國家的企業輸出整廠設備或有專利權的制造技術，跨國公司得到該企業投產後所生產的適當比例的產品，作爲付款方式。投資者也可以從生產中獲得多種利益，如：機器、設備、零部件以及其它產品的提供等。

　　五、BOT融資策略

　　BOT(建設—運營—移交)是一種比較新的契約型直接投資方式。

　　BOT中的移交，是BOT投資方式與其它投資方式相區別的關鍵所在。契約式或契約加股權式的合營，指投資方大都在經營期滿以前，通過固定資產折舊及分利方式收回投資，契約中規定，合營期滿，該企業全部財產無條件歸東道國所有，不另行清算。而在股權合資經營的BOT方式中，經營期滿後，原有企業有條件地移交給東道國，條件如何，由參與各方在合資前期談判中商定。獨資經營的移交也採用這種有條件的移交。

　　六、項目融資策略

　　項目融資是爲某一特定工程項目而發放的一種國際中長期貸款，項目貸款的主要擔保是該工程項目預期的經濟收益和其它參與人對工程修建、不能營運、收益不足以及還債等風險所承擔的義務，而不是主辦單位的財力與信譽。

　　項目融資主要有兩種類型：一是無追索權項目融資，貸款人的風險很大，一般較少採用;二是目前國際上普遍採用的有追索權的項目融資，即貸款人除依賴項目收益作爲償債來源，並可在項目單位的資產上設定擔保物權外，還要求與項目完工有利害關系的第三方當事人提供各種擔保。各擔保人對項目債務所負責任，以各自所提供的擔保金額或按有關協議所承擔的義務爲限。

　　七、DEG融資策略

　　德國投資與开發有限公司(DEG)是一家直屬於德國聯邦政府的金融機構，其主要目標是爲亞洲、非洲和拉丁美洲的發展中國家及中、東歐的體制轉型國家的私營經濟的發展提供幫助。

　　DEG的投資項目必須是可盈利的，符合環保的要求，屬於非政治敏感性行業，並能爲該國的發展產生積極的影響。DEG的投資對象須具有專業化的管理，沒有行政幹預，管理層在相關行業至少有5年的經驗。其總資產大致應大於1000萬德國馬克，並小於50億德國馬克，且在前兩年盈利，有留存利潤，並且營業利潤(淨收入/銷售額)應大於5%。

　　八、申請世界銀行IFC無擔保抵押融資策略

　　世界銀行國際金融公司(IFC)，採用商業銀行的國際慣例進行操作，投資於有穩定經濟回報的具體項目。現在主要通過三種方式开展工作，即向企業提供項目融資、幫助發展中國家的企業在國際金融市場上籌集資金及向企業和政府提供咨詢和技術援助。IFC通過有限追索權項目融資的方式，幫助項目融通資金。IFC通過與外國投資者直接進行項目合作、協助進行項目設計及幫助籌資來促進外國在華投資。

　　九、融資租賃策略

　　融資租賃是指：出租人根據承租人的請求及提供的規格，與第三方(供貨商)訂立一項供貨合同，出租人按照承租人在與其利益有關的範圍內所同意的條款，取得工廠、資本貨物或其它設備(以下簡稱設備)，並且出租人與承租人訂立一項租賃合同，以承租人支付租金爲條件授予承租人使用設備的權利。

　　融資租賃集融資融物於一身，是一種採用融物形式的融資方式，具有濃厚的金融業務色彩，因而被看作是一項與設備有關的貸款業務。

　　十、成立財務公司策略

　　根據我國的現行金融政策法規，有實力的企業可以組建財務公司，企業集團財務公司作爲非銀行金融機構的一種，可以發起成立商業銀行和有關證券投資基金，產業投資基金。申請設立財務公司，申請人必須是具備一系列具體條件的企業集團。

　　財務公司可以經營：吸收成員單位的本、外幣存款，經批準發行財務公司債券，對成員單位發放本、外幣貸款，對成員單位產品的購买者提供买方信貸等，中國人民銀行根據財務公司具體條件，決定和批準的業務。

　　十一、產業投資基金策略

　　投資基金是現在市場經濟中一種重要的融資方式，最早產生於英國，發展於美國。目前，全球基金市場總值達3萬億美元，與全球商品貿易總額相當。進入20世紀90年代以來，利用境外投資基金已成爲我國利用外資的一種新的有效手段。

　　投資基金的流通方式主要有兩種，一種是由基金本身隨時贖回(封閉型基金);另一種是在二級市場上競價轉讓(开放型基金)。

　　十二、重組改造不良資產商業銀行策略

　　銀行在我國可以算是特殊的政策性資源，企業完全可以抓住機會以銀行資產重組的形式控股、兼並、收購地方性商業銀行。銀行資產重組，根據組織方式和重組模式的不同，可分爲政府強制重組、銀行自主重組;重組的措施可以是資產形態置換和現金購买。總之是力求控股銀行，對控股銀行進行股份制再改造，申請上市和开設國內外分行，籌措巨額資金以支持業內企業的發展，形成實質上的產業銀行。

　　十三、行業資產重組策略

　　資產重組是通過收購、兼並、注資控股、合資、債權轉移、聯合經營等多種方式，對同行業及關聯行業實現優勢企業經營規模的低成本快速擴張，並迅速擴大生產能力和市場營銷網絡。

　　十四、資產證券化融資策略

　　資產證券化是傳統融資方法以外的最新現代化融資工具，能在有效地保護國家對國有企業和基礎設施所有權利益和保持企業穩定的基礎上，解決國有大中型企業在管理體制改革中面臨的資金需求和所有制形式之間的矛盾。

　　資產證券化能將流動性差的資產轉變爲流動性高的現金，並將未來預期的資產收益轉變爲當前實現的現金收入，通過資產負債表外融資改善企業的資產負債結構。同時，利用資本市場、破產隔離和信用增級等措施，解決中國引進外資方面的問題，特別是使用增級技術更適合中國現狀。

　　十五、員工持股策略

　　目前我國股份公司發行新股，爲了反映職工以往的經營成果，可以向職工發行職工股。該公司職工股的數額不能超過發行社會公衆股額度(A股)的10%，且人均不得超過5，000股;這部分公司職工股從新股上市之日起，期滿半年後可上市流通。在公司上報申請公开發行股票材料時，必須報送經當地勞動部門核準的職工人數和職工預約認購股份的清單，中國證券監督管理委員會將進行核查，以後企業公开發行股票時有可能不再安排公司職工股份額。結合國外ESOP職工持股計劃的成功之處，我們提出幾個較爲現實可行的職工持股方案：職工持股會。根據《公司法》，上市公司可依《民法》等規定，成立具有法律意義的社會團體法人——內部職工持股會，並以職工持股會作爲公司的一名法人股東。在該職工持股會中，內部職工持股須達到一定比例，比如20%以上。這種職工持股會能使職工資產在該公司改制並發行的股票上市後得到增值。

　　職工基金計劃。公司的職工以現金出資組成一個基金，將基金資產委托專業投資公司運作。基金的運作可獨立進行，也可與回購計劃和職工持股計劃結合進行操作。