對賭

詞語解釋

簡介

　　在實際操作中，對賭公司把交易條件（費用、價格、隔夜利息等）設定得對客戶不利，這樣絕大部分客戶最後都會賠個精光。賠的錢就全歸了經紀公司了。如果真是有客戶大賺了，公司採取種種方法要你賠回去，實在不行死不認账了，甚至卷錢跑路了。
　　對賭一詞聽來刺激，其實和賭博無甚關系。對賭協議是投資方與融資方在達成協議時，雙方對於未來不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。
　　通過條款的設計，對賭協議可以有效保護投資人利益，但由於多方面的原因，對賭協議在我國資本市場還沒有成爲一種制度設置，也沒有被經常採用。但在國際企業對國內企業的投資中，對賭協議已經被廣泛採納。在創業型企業投資、成熟型企業投資中，都有對賭協議成功應用的案例，最終企業也取得了不錯的業績。研究國際企業的這些對賭協議案例，對於提高我國上市公司質量，也將有極爲現實的指導意義。

應用類型

　　1．創業型企業中的應用
　　摩根士丹利等機構投資蒙牛，是對賭協議在創業型企業中應用的典型案例。
　　1999年1月，牛根生創立了“蒙牛乳業有限公司”，公司注冊資本100萬元。後更名爲“內蒙古蒙牛乳業股份有限公司”（以下簡稱“蒙牛乳業”）。2001年底摩根士丹利等機構與其接觸的時候，蒙牛乳業公司成立尚不足三年，是一個比較典型的創業型企業。
　　2002年6月，摩根士丹利等機構投資者在开曼羣島注冊了开曼公司。2002年9月，蒙牛乳業的發起人在英屬維爾京羣島注冊成立了金牛公司。同日，蒙牛乳業的投資人、業務聯系人和僱員注冊成立了銀牛公司。金牛和銀牛各以1美元的價格收購了开曼羣島公司50%的股權，其後設立了开曼公司的全資子公司——毛裏求斯公司。同年10月，摩根士丹利等三家國際投資機構以認股方式向开曼公司注入約2597萬美元（折合人民幣約2.1億元），取得該公司90.6%的股權和49%的投票權，所投資金經毛裏求斯最終換取了大陸蒙牛乳業66.7%的股權，蒙牛乳業也變更爲合資企業。
　　2003年，摩根士丹利等投資機構與蒙牛乳業籤署了類似於國內證券市場可轉債的“可換股文據”，未來換股價格僅爲0.74港元／股。通過“可換股文據”向蒙牛乳業注資3523萬美元，折合人民幣2.9億元。“可換股文據”實際上是股票的看漲期權。不過，這種期權價值的高低最終取決於蒙牛乳業未來的業績。如果蒙牛乳業未來業績好，“可換股文據”的高期權價值就可以兌現；反之，則成爲廢紙一張。
　　爲了使預期增值的目標能夠兌現，摩根士丹利等投資者與蒙牛管理層籤署了基於業績增長的對賭協議。雙方約定，從2003年～2006年，蒙牛乳業的復合年增長率不低於50%。若達不到，公司管理層將輸給摩根士丹利約6000萬～7000萬股的上市公司股份；如果業績增長達到目標，摩根士丹利等機構就要拿出自己的相應股份獎勵給蒙牛管理層。
　　2004年6月，蒙牛業績增長達到預期目標。摩根士丹利等機構“可換股文據”的期權價值得以兌現，換股時蒙牛乳業股票價格達到6港元以上；給予蒙牛乳業管理層的股份獎勵也都得以兌現。摩根士丹利等機構投資者投資於蒙牛乳業的業績對賭，讓各方都成爲贏家。
　　摩根士丹利對於蒙牛乳業基於業績的對賭之所以能夠劃上圓滿句號，總結歸納，該份對賭協議中有如下七個特點：一是投資方在投資以後持有企業的原始股權，如摩根士丹利等三家國際投資機構持有开曼公司90.6%的股權和49%的投票權；二是持有高槓杆性（換股價格僅爲0.74港元／股）的“可換股文據”；三是高風險性（可能輸給管理層幾千萬股股份）；四是投資方不是經營乳業，不擅長參與經營管理，僅是財務型投資；五是股份在香港證券市場流動自由；六是蒙牛乳業雖然是創業型企業，但企業管理層原來在同一類型企業工作，富有行業經驗；七是所投資的企業屬於日常消費品行業，周期性波動小，一旦企業形成相對優勢，競爭對手難以替代，投資的行業風險小。
　　2．成熟型企業中的應用
　　摩根士丹利投資上海永樂電器公司，是對賭協議在成熟型企業中應用的典型案例。
　　上海永樂家用電器有限公司（以下簡稱“永樂家電”）成立於1996年。從業績上看，永樂家電成立初年銷售額只有100萬元，到2004年已經實現近百億元；在市場適應性上，永樂家電經歷了家電零售業巨大變革的洗禮，是一家比較成熟的企業。
　　2005年1月，摩根士丹利和鼎暉斥資5000萬美元收購當時永樂家電20％的股權，收購價格相當於每股約0.92港元。根據媒體報道，摩根士丹利在入股永樂家電以後，還與企業形成約定：無償獲得一個認股權利，在未來某個約定的時間，以每股約1.38港元的價格行使約爲1765萬美元的認股權。
　　這個認股權利實際上也是一個股票看漲期權。爲了使看漲期權價值兌現，摩根士丹利等機構投資者與企業管理層籤署了一份“對賭協議”。招股說明書顯示，如果永樂2007年（可延至2008年或2009年）的淨利潤高於7.5億元人民幣，外資股東將向永樂管理層轉讓4697.38萬股永樂股份；如果淨利潤相等或低於6.75億元，永樂管理層將向外資股東轉讓4697.38萬股；如果淨利潤不高於6億元，永樂管理層向外資股東轉讓的股份最多將達到9394.76萬股，這相當於永樂上市後已發行股本總數（不計行使超額配股權）的約4.1%。淨利潤計算不能含有水份，不包括上海永樂房地產投資及非核心業務的任何利潤，並不計任何額外或非經常收益。
　　由於摩根士丹利投資永樂電器的對賭協議行權時間是2007年以後，目前尚無法知曉其結果，但從永樂電器2005年10月13日宣布其在港上市配售及公开發售股份的結果來看，永樂電器每股發售價定爲2.25港元；到11月24日，永樂電器收盤價上漲到2.85港元。相對於摩根士丹利的原始入股價格，以及每股約1.38港元的認購權，摩根士丹利近期的收益回報已比較有保障。
　　在摩根士丹利投資永樂電器的對賭協議中，通過總結分析，也有如下七個特點：一是投資方在投資以後低價持有企業的原始股權，如摩根士丹利永樂家電20％的股權；二是持有認購權槓杆性降低，認股價格爲1.38港元／股；三是高風險性（可能輸給管理層幾千萬股股份）；四是投資方不經營零售業，不參與經營管理，僅作財務型投資；五是股份在香港證券市場流動自由；六是永樂是成熟型企業，經歷了行業的變革與市場的洗禮；七是所投資的企業屬於零售行業，規模效應明顯，一旦企業形成相對優勢，競爭對手則難以替代。目前，對賭已經使投資方達到了第一步贏利的目的。
　　3．對賭協議在並購中的應用
　　並購也是一種投資行爲。凱雷投資控股徐工集團工程機械有限公司就是對賭協議在並購中應用的典型案例。
　　徐工集團正式成立於1989年，在地方政府的牽頭之下，徐工集團整合了數家工程機械制造公司。徐工集團工程機械有限公司在國內擁有比較強的核心競爭能力。從2000年到2004年，隨着機械制造市場的再度回暖，徐工集團機械公司的核心產品都處於需求大於供給的狀態。爲了保持企業旺盛的發展潛力，徐工集團在企業機制改造上，一直在尋找與國際企業合作的結合點。
　　2005年10月26日，徐工科技（000425）披露，公司接到第一大股東徐工集團工程機械有限公司（以下簡稱“徐工機械”）通知，徐州工程機械集團有限公司（以下簡稱“徐工集團”）於2005年10月25日與凱雷徐工機械實業有限公司（以下簡稱“凱雷徐工”）籤署《股權买賣及股本認購協議》與《合資合同》。凱雷徐工以相當於人民幣20.69125億元的等額美元購买徐工集團所持有的82.11%徐工機械股權，同時，徐工機械在現有注冊資本人民幣12.53億元的基礎上，增資人民幣2.42億元，全部由凱雷徐工認購，凱雷徐工需要在交易完成的當期支付0.6億美元；如果徐工機械2006年的經常性EBITDA（經常性EBITDA是指不包括非經常性損益的息、稅、折舊、攤銷前利潤）達到約定目標，凱雷徐工還將支付0.6億美元。上述股權轉讓及增資完成後，凱雷徐工將擁有徐工機械85%的股權，徐工集團仍持有徐工機械15%的股權，徐工機械變更爲中外合資經營企業。
　　凱雷徐工對於徐工機械的並購協議包括一項對賭的內容：如果徐工機械2006年的經常性EBITDA達到約定目標，則凱雷徐工出資1.2億美元增資2.42億元；如果徐工機械一年後的經營業績達不到投資方要求，則出資6000萬美元增資2.42億元。在外資並購國內上市公司國有股權的過程中，以國有資產定價作爲一項賭資，這還十分罕見。
　　凱雷徐工並購徐工機械的對賭協議結果如何，首先要看國家有關部門能否審批通過這種形式的對賭，其次要等到2006年以後揭曉經營業績。但是這種形式對我們啓發卻很大，凱雷是一家財務型投資者，如何控制並購中的風險？首先是對目標企業的估價，估價是基於未來業績的，因而在徐工機械的並購中有6000萬美元的不確定性：達到經營目標就用1.2億美元增資2.42億元，達不到經營目標就用6000萬美元增資2.42億元。在上述對賭協議中，可能是由於多方面的原因，對賭協議與經營者的關系沒有披露。如果投資中的對賭協議與經營者無關，這是不正常的，但與沒有對賭的並購定價相比，凱雷徐工並購徐工機械中的對賭協議已經對凱雷進行了一定的保護。
　　股改也見對賭身影
　　證券市場中的中小投資者，是典型的財務投資者，用什么來保護他們的利益？日前，國務院下發了《國務院批轉證監會關於提高上市公司質量意見的通知》，以提高上市公司質量。而從國際企業對國內企業的投資案例來看，投資者與企業管理層建立一種基於業績的對賭協議，可能成爲保護他們利益的有效途徑之一。
　　上市公司股權分置改革是我國目前資本市場中的一件大事，非流通股獲得流通權需要向流通股支付一定的對價；流通股在獲得一定的股份以後，包括非流通股在內的上市公司股份要獲得增值，需要看上市公司經營者的努力程度，即投資者的增值與否同企業管理層的關系很大。因此，股權分置改革中，對賭協議有很大的應用空間。在目前上市公司的股改方案中，華聯綜超（600361）在應用對賭協議方面進行了嘗試。
　　2005年7月19日，華聯綜超披露股權分置改革說明書，非流通股股東向流通股股東按照每10股流通股獲得2.3股的比例支付對價，同時設置了一項對賭協議：如果公司2004年～2006年度扣除非經常性損益後淨利潤的年復合增長率低於25%，即如果2006年度扣除非經常性損益後的淨利潤未達到1.51億元，非流通股股東承諾按照現有流通股股份每10股送0.7股的比例，無償向支付對價的股權登記日在冊的流通股股東追加支付對價，追加支付對價的股份總數總計爲700萬股。如果公司2004年至2006年度扣除非經常性損益後淨利潤的年復合增長率達到或高於25%，即如果2006年度扣除非經常性損益後的淨利潤達到或高於1.51億元，追加支付對價提及的700萬股股份將轉用於公司管理層股權激勵，公司管理層可以按照每股8元的行權價格購买這部分股票。
　　2005年8月22日，華聯綜超臨時股東大會通過了股權分置改革方案。從其同期的股改對價支付行情看（見表1），在每10股流通股所得的送達率上，其市場行情是每10股流通股送3.353股以上，華聯綜超按每10股流通股獲得2.3股的比例支付對價是偏低的；從以非流通股送出爲參考指標的送出率上，其市場行情是每100股非流通股送出17.03股以上，華聯綜超的每100股非流通股送出15.22股的比例支付對價也不算高；但華聯綜超流通股股東還是認可該方案，說明華聯綜超股改中的對賭對於股民來說是一種信心支持，對於非流通股來說，也達到了少送出股份的目的。
　　股改是非流通股對流通股的對價，但實際所得到的價值離不开企業的業績，企業業績離不开企業管理層。因此，對賭的最終目的是雙向激勵，希望管理層贏了賭局，這樣才能對投資者有一個真正的利益保障。同名圖書

基本信息

　　作者:杜博寧
　　市場價：￥32.00
　　出版社：中國友誼出版社
　　頁碼：300 頁碼

pic-info">圖書封面

出版日：2008年
　　ISBN：9787505724624
　　版次：1版
　　裝幀：平裝
　　开本：16

內容簡介

　　對賭一詞聽來刺激，其實和賭博無甚關系。對賭協議是投資方與融資方在達成協議時，雙方對於未來不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。
　　通過條款的設計，對賭協議可以有效保護投資人利益，但由予多方面的原因，對賭協議在我國資本市場還沒育成爲一種制度設置，也沒有被經常採用。但在國際企業對國內企業的投資中，對賭協議已經被廣泛採納。在創業型企業投資、威熟型企業投資中，都有對賭協議成功應用的案例，最終企業也取得了不錯的業績。研究國際企業的這些對賭銣議案例，對於提高我國上市公司質量，也將有極爲現實的指導意義。

作者簡介

　　杜博寧，70後作家，文筆冷冽飄逸，狂放不羈，一派浩然正氣，國內唯一橫跨軍事和金融小說的文壇奇才。出生軍旅世家，少時苦練武藝，習得少林拳、泰拳，曾在2001年歐洲自由格鬥大賽倫敦晉級賽獲得亞軍。青年時留學英國，曾徒步攀越阿爾卑斯山脈。學成後浪跡歐美金融圈，做過美國對衝基金操盤手、英國風險投資銀行經理，真實見證國際金融資本血腥黑幕。回國後任某京城房地產企業副總裁職務，以凌厲的風險投資操作手法聲名鵲起，被新浪、搜狐、和訊財經等幾十家媒體競相採訪。爲祭奠南京大空战70周年，2007年出版國內首部抗日空战小說《燃燒的天空》，暢銷不衰，獲得各種媒體贊譽，特別是黨報《光明日報》的高度評價。2008年春出版國內首部現代战爭力作《殺機時刻》，引起轟動，進入各大書店暢銷軍文排行榜，一時“洛陽紙貴”。

編輯推薦

　　國內首部揭示國際資本市場內幕的商战小說《對賭》，以真實材料爲背景，從離岸公司負責人金狐狸爲應對美日倫敦期貨战的硝煙，提高自身規避風險和生存能力出發，和日本福田商社籤訂了一份對賭協議爲线索，圍繞着國際金融大鱷們設計套殺中國商人的陰謀展开了一系列的故事和矛盾衝突。國際資本市場的波詭雲譎、現代中國金融家的風採、人性的美與醜、愛情、與事業的；中突在此小說中得到了的展現。

文摘

　　第一章靠敗
　　不到四分钟，我就損失900萬美元。
　　正在這當兒，冷飲機又壞了。
　　今天看來情況不妙，黴運當頭。
　　900萬美元可不是個小數目，而此刻我又非常需要來一杯冰水。
　　我推开窗戶，看着大西洋的碧海藍天。
　　百慕大羣島的氣候溫和宜人，主要依賴旅遊、國際金融業和保險業。
　　星羅棋布的羣島中，最著名的要數金融島。每年島上電子資產流動超過萬億美元，其規模僅次於倫敦和紐約。因沒有所得稅，所以是著名的國際“避稅金融中心”和“離岸金融中心”。
　　我試着掉換下心情，在瑪格麗特商廈五層一個房間裏，享受着海風帶來的潮溼空氣。瑪格麗特商廈是金融投機家的樂園，這周我同樓的那幾家離岸金融公司半數以上都空着；有的人外出公幹，有的人休假去了，電話機和證券票據七零八落地攤散在無人問津的臺面上。其他地方也混亂無序，糟糕一團。他們的辦公室使我覺得像一個二手貨市場，而不是金融公司。
　　這是2008年6月裏一個靜謐的星期一，在“金-愛倫”離岸投資管理股份有限公司裏，我的合夥人愛倫不在，她去談一筆跟莊南亞六合彩外圍的業務（畢竟我們現在沒有坐莊的實力，可誰不想幹大事），我估計她這時候正在馬來西亞賭城“雲頂”上泡溫泉。
　　我是個漂泊海外的中國浪子，變換過許多身份，美國對衝基金操盤手，英國風險投資銀行“掮客”。
　　苦海浮沉，我逐漸升華成一只能經得起大風大浪的叢林之狐，歐美江湖中人叫我“金狐狸”。
　　五年前我在荷蘭开了家金融離岸公司，專做亞洲人的投機生意，漸漸有了信用度和利潤後，很多亞洲包括中國大陸的商人紛紛委托我投資理財。
　　沒有人知道我究竟管理了多少資金，包括愛倫。
　　愛倫是個頗講義氣的混血美人兒，父親是荷蘭黑幫的一頭“浣熊”，母親是中國留學生。愛倫有雙洞悉世間的美眸，渾身放射着壓抑不住的性感，空手道黑帶讓她擁有健美強悍的腰肢，她每個動作都是燃燒的，走起路來步態充滿彈性，頭發和裙子飄飄灑灑，拖着一股熱風，沒有多余脂肪的腹部能讓見過她的所有男人精神一振。
　　四年前在阿姆斯特丹皇家銀行門口，當至少10把無聲手槍頂住我腦袋時，剛從賭場出來闲逛的愛倫路見不平替我挨了三槍。從那後我們就成了合夥人，在紐約、倫敦、東京、香港我們不停地注銷舊公司，不停地注冊新公司，替各種亞洲客戶投資金融期貨和地下金融衍生品，百慕大羣島這家“金-愛倫”離岸金融公司是我們开的第三十七家新公司。
　　愛倫是那種外表很強勢內心卻很脆弱的女人。
　　幾年前創業最艱難的歲月裏，我和愛倫曾經被債主逼得走投無路，兩人背着行軍帳篷和睡袋扎進巴西熱帶雨林裏躲了半個月，睡在一個帳篷裏，孤男寡女的，就因爲她的這種性格，我才始終沒動邪念。
　　現在，我一邊重新閱讀着刊登在英國《金融時報》上的一篇乏味報道，一邊哈欠連天。那篇報道是有關昨天一件虛張聲勢而無實際意義的事，一家中國著名上市公司在收購法國電視公司兩年後陷入空前規模的經營深淵，面臨退市危機，所組建的歐洲分公司正尋求以“離岸模式”低價托管，報紙最後評論說，也許中國人需要一百年才能了解國際資本市場的潛規則。
　　我擡眼朝窗外望去。靠海的希爾頓大街那一幢幢灰不溜秋的高樓默默矗立，直指蒼穹；下面街道上彌漫着令人昏昏欲睡的暑氣。在西面100米處，一只海鷗在繞着一座保險大廈的樓頂翱翔。赫赫有名的離岸金融中心陷入了休眠狀態，很難使人相信那個沉睡的世界裏在發生着什么事情。
　　我面前的電話板上，一盞孤燈閃爍起來。
　　我拿起電話聽筒：“喂？”
　　“狐狸？我是泰哥。獵物來了，我們做把不？”
　　從那濃重的浙江口音裏，我聽出來是泰哥。他是美國瑞丁銀行駐倫敦的“掮客”，我在華爾街金融圈混時就認識他了。
　　泰哥聲音裏流露出的急促口氣使我在椅子上有點兒坐不住了。
　　“泰哥，什么來了？做把什么？”
　　“幾個日本凱子智利投資的銅廠在LME沽空期銅（金融術語介紹見書後注解），日本鬼子被美國“鱷魚”基金的湯姆遜盯上了，他派內线找我跟莊埋“對鎖單”，我準備在十分钟內進貨。聽說那些日本凱子後臺是日本富田商社，特他媽有錢，你想聽聽湯姆遜出的價不，狐狸？”
　　“說，泰哥。”
　　美國佬和日本佬要拼個你死我活，我也有點興奮，正心疼那900萬美金！
　　“聽着，狐狸。最小跟莊金額5億美元，事成後8%的紅頭。12月期銅，开盤價3400美金以上掃貨，清楚了嗎？”
　　“清楚倒是清楚，可最近準備玩六合彩外圍，手頭沒那么多現金，泰哥。”我的語氣故意顯出點沮喪。
　　“要不這樣，狐狸！爲了搞彈藥，湯姆遜正在以發盤價拋售鱷魚基金所持的一些國家債券！我以瑞丁投資銀行作爲債券包銷商，”泰哥繼續說，“10年期的意大利債券收益率是9.3%，加拿大債券收益率是9.2%，這還用得着多想嘛。這債券定會看漲，明白我說的話不？要不要我給你买下2000萬？我現在手上有鱷魚基金十幾億債券要拋！日本那兒我已經走了3億多貨。”
　　我在計算器上撳了幾個鍵。對於任何一個投資者來說，迅速以原始發盤價买下債券都會獲得可觀的利潤。當然，如果湯姆遜的債券拋售失利，瑞丁投資銀行將不得不降低售價，一直降到該債券的收益率高到足以吸引买主爲止。
　　“泰哥容我想想。愛倫沒回來，這事我得考慮考慮。”
　　“行。但你要快點！你再湊湊看！”電話掛斷了，我肯定泰哥又忙着去找下一個合夥人。
　　我幾乎沒用時間去思考就敲出新加坡美龍證券首席分析師阿虎的手機電話號，阿虎是我在歐洲的死黨，我們留學時一塊揍過欺負中國女留學生的黑人，阿虎也認識泰哥，我把泰哥的話對阿虎重復了一遍，並徵求他對這筆交易的意見。
　　“跟財大氣粗的日本富田商社對拼期銅不太靠譜，那債券雖然聽起來是個好價，但兩天前上市的世界銀行發行的債券更軟，眼下沒有人購买歐洲債券。我在新加坡的客戶誰也不买。”阿虎的語調透着頗有分量的經驗之談和分析洞徹的真知灼見。大多數情況下，他的判斷都準確無誤，因而他擁有一批忠實的客戶。
　　“虎哥，謝了。”說完，我掛上了電話。
　　又一盞燈閃爍起來。
　　這回是立花純子從東京打來的電話。
　　下午，我沒讓阿虎作陪，帶着愛倫逛新加坡。
　　我已經吩咐孟婷先回百慕大羣島的“大西洋堡壘”，加大空倉數額，密切關注倫敦銅的走向。
　　今天美國湯姆遜的鱷魚基金繼續疲軟，日本的“銅先生”富田如虎揮師強佔了3300美元的五日均线堡壘，打得美軍丟盔卸甲。情勢混亂到極點。我暗中準備減少多倉頭寸的跟莊資金，讓孟婷這期間和段紹華保持聯絡，多聽聽段哥的意見。
　　新加坡的氣候炎熱，茂密的梧桐樹，金碧輝煌的摩天大廈，網絡般的車流，無數奇裝異服的美女，我和愛倫度過了多彩多姿的三個小時。
　　在無數男人種牛般的目光下，穿着草綠色迷你裙的“混血美女”愛倫緊張而快樂，太多的東西她要买，太多的景物她要欣賞，背着一架西門子數碼照相機，她到處獵影，到處參觀，忙碌得像只蜜蜂。
　　我仰天長嘆：“愛倫，你們荷蘭美人總有那么多用不完的精力?!”
　　“YES!”愛倫的魅力不可抗拒。
　　她看藍天，看白雲，看噴泉，看名車，买了一大堆的衣服皮鞋。她的興趣是廣泛而多方面的，決不像孟婷那樣狹窄--每晚都停留在百慕大羣島的小屋裏。我成了拎包的凱子。我說：“愛倫，你對我這么大包小包替你扛包沒有愧疚感?!” “GOD!”愛倫笑着說，“別以爲我不知道你，你想把我甩了，多勾搭幾個新加坡小妹妹，是不是?新加坡那些酒吧夜總會的花樣啊，是世界聞名的!” 我們都笑了。愛倫拍着我的肩膀說：“喂!狐狸，爲什么你對我沒興趣?我不是女人?” “我說過這話，愛倫?我不是把你當成好搭檔嗎?”我反問。
　　“哼!但是，圈裏人人都這樣說你!我很沒面子!”愛倫惱羞成怒，嗔道。
　　“我可是拼着性命去救你，愛倫?你沒面子?”我無奈。
　　愛倫聳聳肩，笑了。
　　人生就是這樣，如果你稍微有些“與衆不同”，別人一定有許多話來議論你。一個30歲的單身漢，沒有老婆，沒有小孩，人品肯定不正派，有點問題!
　　其實，愛倫早看出來，我是個地道的感情動物，就由於我的道德觀念，我才不能把替我擋子彈的好愛倫看成獵物，才珍重自己和愛倫這份純潔的感情。
　　人，怎能那樣輕易地付出自己的感情?是的，這是個復雜的問題，人類，本就是個復雜的動物!
　　殘酷無情的战火考驗，我是真的把自己訓練得“呆若木雞”，訓練得不易動心了。
　　“呆若木雞”是中國道家創始人莊子創造的成語，但也同時是韓國三星集團總裁李健熙最喜歡的成語。
　　李健熙認爲，能做到呆呆的像一只雞那樣不被外界誘惑的人，也定能成爲一個優秀的企業家!