國際黃金市場
早在19世紀初期，世界上就已經出現了較爲健全的國際黃金市場。當時處於金本位制時期，西方國家的黃金市場都是自由交易、自由輸出入。後來，隨着金本位制的崩潰，各國政府紛紛實行外匯管制，黃金交易受到很大程度的限制，如規定黃金一般要出售給官方外匯管理機構或指定的銀行，至於工業和其他用途的黃金，也需向外匯管理機構或指定的銀行購买。但是，國際黃金市場沒有因爲黃金已不再是貨幣材料而萎縮。第二次世界大战以後，各國對黃金管制有所放松，黃金市場得到進一步發展，交易量也明顯增多。進入70年代以後，國際黃金市場又有了新的發展變化，主要表現在以下幾個方面：
（1）市場規模進一步擴大
一些國家和地區相繼开放黃金市場或放松對黃金輸出入的管制。如加拿大溫尼伯期貨交易所於1972年11月开業進行黃金买賣；美國於1975年宣布允許居民持有和买賣黃金；香港在1974年也撤消了對黃金輸出入的管制。此外，澳大利亞、新加坡也先後於1978年4月和11月設立了黃金期貨市場。這樣，加上原有的倫敦、巴黎和蘇黎世黃金市場等，黃金市場幾乎遍布世界各地，而且黃金交易量也迅猛增加，最終導致巨大的國際黃金市場的形成。
（2）倫敦以外的一些黃金市場的重要性上升
倫敦的黃金市場在歷史上雖然始終是西方世界最重要的國際黃金市場，但是，由於20世紀60年代以來世界各地黃金市場的开放及其業務的不斷擴大，倫敦作爲國際黃金市場的重要性有所下降。例如，1969年後，蘇黎世通過給予南非儲備銀行以優惠的信貸支持，以獲得南非80％黃金新產量的供應，加之原蘇聯所拋售的黃金大部分也通過蘇黎世黃金市場進行交易，因此使其很快成爲西方世界很重要的國際黃金市場之一。另外，紐約、芝加哥國際黃金市場的擴展也十分迅速。
目前，它們對黃金的吸收量己佔到世界總吸收量的25％左右，對國際金價的動向起着越來越重要的作用。盡管如此，由於倫敦國際黃金市場對黃金的運輸、精煉、庫藏等，具有較高的技術和管理水平，其黃金價報價對世界黃金行市仍有很大影響。所以，倫敦仍不失爲世界上最重要的國際黃金市場之一。
（3）各黃金市場金價波動劇烈，投機活動越來越頻繁
自從布雷頓森林體系崩潰以來，國際黃金市場的金價一直動蕩不定。如1980年1月黃金價格曾達到850美元/盎司的破紀錄的高峯，然而僅到當年3月，又迅速下跌至470美元/盎司。波動幅度高達近80％。與此緊密相聯，國際黃金市場中“买空賣空”的投機活動日益盛行，而這種投機活動又進一步加劇了金價的波動。
（4）期貨市場發展迅速
自1947年美國解除黃金禁令，开辦了黃金期貨市場以來，紐約期貨交易所、芝加哥期貨交易所的發展速度十分驚人。受此影響，不僅新加坡、澳大利亞相繼开闢了期貨市場，就連一貫以黃金現貨交易著稱的倫敦市場也於1981年开辦了期貨市場，使國際黃金市場的結構和布局發生了重大的變化。由於各地黃金市場對金價波動的敏感性進一步增強，黃金價格的差距也隨之趨於縮小。此外，期貨交易的性質也較以前有了重大變化。過去對黃金的期貨交易通常是爲了使买賣雙方免受金價波動的影響，而近年來對黃金的期貨交易在很大程度上是爲投機服務，期貨交易雙方到期後，大多數並不實際交割，而只是支付金價波動的差額。
國際黃金市場的參加者。作爲賣方出現的參加者主要有：產金國生產黃金的企業；擁有黃金需要出售的集團或個人；爲解決外匯短缺和支付困難的各國中央銀行；預測金價下跌做“空頭”的投機商等。作爲买方出現的參加者主要有：爲增加官方儲備的各國中央銀行；爲投機或投資的購买者；預測金價上漲做“多頭”的投機商；以黃金作爲工業用途的工商企業等。此外，一些國際金融機構，如國際清算銀行和國際貨幣基金組織等也參與黃金市場的买賣活動。
在世界的黃金自由市場上，黃金的交易是操縱在交易商或經紀人手中的。交易商或經紀人的區別主要是他們在市場上的功能所決定的。經紀人所擔任的是在固定的交易所與投資者之間發揮媒介作用的角色，他僅收取一些傭金，並不在交易過程中擁有交易的黃金；而交易商則是以自己的錢購买黃金，然後再轉賣給投資者，反過來又從投資者那兒收購黃金，隨時在市場上扮演着买進賣出的銷售商角色，以賺取黃金买進與賣出之間的差額。交易商必須時刻注意和預測金價市場的波動情況，如果他們預測金價會上漲，就設法增加他們手中所持有的黃金數量，並提高黃金的出售價；相反，如果他們預測金價會下跌，就會適度降低價格，以便盡快賣出手中所持有的黃金。交易商和經紀人每天都必須處理業務，他們是以开發黃金市場爲主要工作的專業人員，與各大洲的黃金交易中心都有聯絡。他們的利潤主要來自復雜的“套利”作業。黃金在不同市場上的價格可能會有出入，交易商便可在低價的市場上买進而在高價的市場上出售以賺取其中的差價。
從事黃金买賣的交易所都有一種特色，即使是一家小小的交易公司，裏面也是情緒高昂、喧鬧異常。由於政治和經濟情況的變化都會引起金價的升跌，交易商必須隨時收聽有關世界各地政治與經濟情況的報道。無論是中東雜志所做的有關石油價格的評論，或者南非金市的銷售量等等消息，對現代的黃金交易商而言都是同等重要的消息。
目前世界上只有少數幾個國家對黃金的交易持完全不加限制的政策，而大多數國家都有對黃金交易和管理的具體限制和規定，甚至在特定時代的某些地區，私人持有黃金可能會被當局判處死刑。因而在黃金买賣中有“黑市”和“灰市”兩種情況。
所謂“黑市”，就是在黃金的持有被完全禁止的地方，需要以不正常的高價才能在暗中交易的市場（即“黑市”）上买到。黑市的高昂價格常造成日益猖獗的黃金走私集團。印度是黃金走私最爲嚴重的國家，走私進入印度的黃金，大部分經過阿拉伯聯合酋長國的迪拜。從迪拜經過阿拉伯海灣到印度，是世界上最爲活躍的一條黃金走私路线。
所謂“灰市”，是指像大部分的亞洲、非洲和南美洲的國家，黃金的买賣和持有要受到許多方面的限制，即便能夠持有或买賣黃金，往往也要課以重稅。當然，即便是在擁有自由市場和公开市場的國家中，黃金市場的买賣通
常也得對官方做報告、請示，真正毫無限制的國家是十分稀少。演變階段
主要按照市場結構的演變，將世界黃金市場演變分成以下幾個階段：
第一階段：1945-1968年，西方工業國建立黃金總庫，把私人交易的黃金價格和官方美元價格聯系起來，據此控制黃金的市場價格。
第二階段：1968-1972年，放棄黃金總庫，建立雙重黃金市場。目的是把各國中央銀行之間的黃金交易和私人黃金市場隔離开來。1972年加拿大溫尼伯格商品交易所試驗黃金期貨。
第三階段：1973-1982年，1973年美元和黃金脫鉤，西方主要工業國放棄雙重黃金市場，形成統一的國際黃金現貨市場。其間美國政府和IMF多次拍賣黃金。1975年美國政府允許私人买賣、儲備黃金。爲增加黃金市場流動性，1974年COMEX引入黃金期貨,1982年引入黃金期權。
第四階段：1983-1992年，金融自由化的浪潮推動世界黃金市場進一步开放，以倫敦爲交易中心，蘇黎士爲轉運中心，聯結東京、中國香港、紐約、开普敦等地的世界市場運作模式基本成型。1988年倫敦黃金市場重組，傳統封閉的黃金經紀業務逐步向其它金融機構开放。通過黃金銀行爲中介，黃金市場和其它金融市場的聯系更爲緊密。
第五階段：1993至今，銀行推出多樣化的場外黃金衍生工具、融資工具。各國央行在管理黃金儲備上更積極地利用國際黃金市場。
（1）黃金的重量標準
與任何物品一樣，無論是金塊、金條或金幣，黃金都有其重量規格。國際上計算黃金、白銀等貴重金屬的基本單位是金衡盎司，也稱“特洛伊”盎司。盎司舊稱“英兩”，系英制中的容量、重量和質量單位。金衡盎司是重量、質量盎司中的一種，其質量折算表如下：
1金衡盎司＝31.103477克＝0.62207市兩（中國10兩制）＝1.09714常衡盎司＝0.8310106司馬兩。
金塊的質量大小不等，既有僅僅10克左右（輕於1/3盎司）的薄片形式的小塊狀金錠，也有重達數百盎司的金條。同時還可以根據需要鑄造成任何形狀與規格的黃金條塊，不過購买這些金塊時需要支付鑄造費用。對於標準規格100盎司或400盎司條金的購买，則不必支付鑄造費用，當然，與其他投資一樣，經紀人或零售商品的“傭金”是必不可少的。
對於投資者來講，根據自己的資金狀況與喜好選擇恰當規格的黃金進行投資十分重要。一般而言，對於喜歡購买小於10盎司條金的投資者來說，購买金塊並不經濟，因爲購买較輕的金塊不但要支付鑄造費用，同時要付出較高的額外價格（溢價）與經紀傭金。例如，一盎司金塊的額外價格可能是10盎司金塊每盎司額外價格的10倍。因此，如果你只想購买少量的黃金，最好是投資金幣或紙黃金（黃金券、黃金儲蓄戶口、黃金抵押貸款戶口和保證金交易合約等都稱爲紙黃金）。不過，通常只有小額投資者才對金幣感興趣，如果你擁有較雄厚的資金或對金條有偏好或者較大的金塊符合你的預算與投資理念時，則就購买大的條金，這樣可相對地支付較低的溢價（因爲大小與重量不同的條塊金，各自需要支付的溢價所差無幾），獲得規模經濟效益。
（2）成色要求與“K”金
成色是指金屬貨幣、金銀條塊或飾品的金屬純度，一般以千分比表示，也可用百分比表示，還可用“开”或“K”表示。
黃金的成色是指金幣、金塊及黃金飾品的純度，其可分爲24分，1分爲一开（K），純金爲24开（K）。
黃金分爲生金與熟金兩大類，天然生金經熔化提煉後即成爲有光澤、柔韌性強的熟金，熟金可以鑄造成金條、錠、寶、塊，或制成各種不同的飾品、器皿等。由於提煉的技術不同，過去曾以成色高低分爲純金、赤金、色金。
因爲黃金所含的雜質很難提淨，所以，純金實際並非百分之百的足金。現在把熟金統稱爲色金（指成色不足的黃金）。只是根據所含其他金屬成分的不同，分爲清色金與混金兩種。凡黃金中只含白銀的，不管成色高低都稱爲清色金。成色在95％左右的爲赤黃色，80％左右的爲正黃色，70％左右的爲青黃色。人們常說的：“七青，八黃，九五赤”，就是識別清色金的口訣。混金，是指黃金內除含白銀外，還含有銅、鉛等其他金屬。通常含銅和銀的多，含鉛與其他金屬的少。根據含金量成分的不同，又分爲大混金、小混金、金幣、K金等。美國與英國的金幣較多，其成色一般爲90％，印度金幣的成色高達90％以上。
K金也稱洋金，其成分除黃金外，還含有銅、銀等。其成色以K爲計算單位，一般分爲24K、22K、20K、18K、14
K金計算成色的方法是：
成色＝K數×4.15％（每K含金量）
24K成色金爲24X4.15％＝99.6％
18K成色金爲18X4.15％＝74.7％
12K成色金爲12×4.15％＝49.8％
以上分別表示24K、18K、12K的含金量爲99.6％（或996‰）、74.7％（或747‰）、49.8％（或498‰）。
由於K金多用於鑲嵌珠寶飾品、表殼、眼鏡等，人們在購买金飾時，常常發現飾品上標有24K、18K等純度。不過，飾品上打印的K數，只能作爲鑑定成色時參考，不能作爲依據，要以實際成色爲準。
就黃金條塊而言，目前可买到最純的金塊其純度爲0.9999，即專家所稱的“四九純金”。
對於黃金的成色要求，一般都有明確規定，比如香港政府1985年實施的金飾標注法令指出，所有售出的黃金飾品，均須附有標示黃金含量成色的標記，而出售者也須就所供應的每件制品給出詳細的發票或收據。對成色標志規定的形式有：
黃金及黃金合金制品的成色標注，除以阿拉伯數字及英文字母“K”“C”“ct”等來標志（如18K、14K等）外，還可用精確到三位數的阿拉伯數字表示，例如“750”（表示含金量爲750‰相當於18K金）、“500”等。對於含金量不低於950‰的黃金飾品，也可用中文字“足金”表示。
（3）品質標志與鑑定
與購买任何商品一樣，投資黃金的人對其品質十分敏感，是否貨真價實，成色純度如何，是每個黃金买賣人士都要明確的問題。
黃金與其他商品一樣，也有不同的品牌（商標）。但由於黃金這種商品看起來十分相似，非肉眼所能鑑別，故通常採用黃金所具有的化學特性來驗證其真僞。因此，黃金的品質，必須符合其化學成分的要求。不同熔煉業者的金條，如果品質標準一致的活，其本質應無差別，但實際情況並非如此。一些熔煉業者的商譽較佳，而他們熔煉的黃金條塊，也確實優於其他廠一家，特別爲投資者所信賴，並得到全世界的公認。
因此，當你購买黃金時，一定要先確定你所購买的黃金是由世界公認的精煉業者所制造。如果你所买的金塊並非出自國際公認的精煉業者，則當你再出售時，某些銷售商會向你索取分析金塊的費用。
所有金片或金條表面上都鑄印有許多資料，包括黃金的成色、重量、注冊編號以及生產公司的名稱或標記等，用以“驗明正身”。
2.影響國際黃金市場價格的因素
一般他說，在供應量有限，需求量較大、供不應求的時期，國際黃金市場上的金價就會上漲；反之，金價就會下跌。南非是生產和供應黃金最多的國家，它所生產的黃金已佔到西方世界黃金產量的70％以上。因此，南非的黃金年產量的變化，對世界黃金市場的供應量的增減有着舉足輕重的影響。
1970年南非黃金年產量達到1000噸左右。從1974年开始，產量有所下降，近些年南非的黃金年產量維持在700噸左右。據有關資料統計，1978—1981年世界黃金供應量分別爲1265噸、1300噸、1029.5噸、1153.9噸。基本上處於停滯狀態，甚至有所下降。另一方面，世界各國對黃金的需求逐年增加，主要用途是：補充官方黃金儲備、私人儲藏、作爲工業原料、用於投資和投機性需要。據有關資料統計，1976—1979年世界對黃金的需求量分別爲1570噸、1650噸、1840噸、1860噸，呈逐年上升趨勢。由於世界黃金產量徘徊不前，且在短期內很難有較大增長，而對黃金的需求量卻逐年增加。這種供不應求的局面，給世界黃金市場造成了巨大壓力，促使國際黃金市場的金價呈強勢上漲。當然，這種總量供應不足和金價呈強勢上漲勢態，是從總體上講的，實際上黃金價格在很大程度上，還要取決於國際黃金市場上瞬時供求的變化。
（2）經濟因素對國際黃金市場黃金價格亦有很大的影響
A.世界經濟周期發展趨勢的影響
一般來說，在經濟危機或發生經濟“衰退”的時期，利潤率會降低到最低限度，人們對經濟前景缺乏信心，於是紛紛拋售紙幣去搶購黃金，以求保值。這時對黃金的需求就會增加，從而刺激黃金價格上漲。反之，在經濟復蘇時期，由於對資金的吸收量大，利潤率增高，人們反過來愿意把黃金拋出，換成紙幣進行投資，以獲得更多的利潤。這時候如果持有黃金非但不能獲取利息，還要支付保管費等。因此，在這一時期，人們對黃金需求就會減少，黃金價格便會呈現疲軟局面。黃金價格徘徊不前，時起時伏，經濟危機的影響是比較強烈的。但1973—1975年的世界性經濟危機屬於例外。在這次危機中，國際黃金市場的黃金價格非但沒有下降，反而呈現明顯的漲勢。但這種異常現象並不能說明經濟周期變化對黃金價格的影響消失了，而是在伴隨經濟危機的進程中，其他刺激黃金價格上漲因素的影響力要大於經濟危機迫使金價下降的影響力。當時正值石油輸出國組織大幅度提高石油價格，對這一時期的黃金價格上升起到了決定性的作用。
B.通貨膨脹率和利率對比關系變化的影響
一般他說，通貨膨脹會使人們手中持有的貨幣無形地貶值。當利息收入不足以抵消通貨膨脹所帶來的損失時，人們也會對紙幣失去信心，認爲持有黃金比持有紙幣更穩妥、更安全，對黃金的需求增加，金價就會上升。但如果利率與通貨膨脹率變化不一致，在通貨膨脹率低於利率時（即實際利率較高的時候）不僅會抑制金價的上漲，甚至可以迫使金價下跌。因爲這時候將資金投入證券市場或存入銀行，不僅可以保值，而且還可以獲取較高的收益。例如，國際黃金市場上，黃金價格自1980年2月以來，一直處於穩中有跌的態勢，在很大程度上，就是由於美國的利率一直居高不下，加以各國通貨膨脹率均呈下降趨勢。
C.石油價格變動的影響
石油一向以美元標價。如果石油價格上漲，美元就會貶值，而美元的貶值又會導致人們拋售紙幣搶購黃金來保值，進而刺激黃金價格上漲。如1973年10月第4次中東战爭爆發，爲了抵制以色列對阿拉伯國家的侵略，中東產油國決定對非友好國家實行石油禁運，同時大幅度提高油價，使油價上漲近4倍，對西方的經濟產生了深刻的影響。一方面西方工業國家石油進口費用急劇增加，國際收支狀況普遍惡化，通貨膨脹加劇，貨幣信用低落；另一方面，產油國美元收入顯著增加。爲了減少美元匯價下跌造成的損失，這些產油國便將出口石油所得的部分美元拋向黃金市場，形成黃金價格節節上漲的局面。而1981年後，由於石袖供過於求，油價不斷下跌，又對1982年上半年出現的金價下跌風產生了明顯的影響。
D.外匯市場變動的影響
一般他說，當某種貨幣地位疲軟，出現匯率下跌，導致貨幣實際貶值時，人們就會急於拋售持有的該種貨幣去搶購黃金，以求保值。這樣以該種貨幣所表示的黃金價格就會上漲。以美元爲例，由於美元仍是目前國際清算、支付以及儲備中使用最多的貨幣，其國際貨幣市場中所佔比例亦最大，所以，當美元匯價出現波動時，國際黃金市場上的黃金價格，就會相應地出現波動。當美元匯價出現“疲軟”時，往往會引起大量拋售美元搶購黃金的風潮，從而導致金價的大幅度上漲。反之，當美元匯價出現“堅挺”時，金價一般都處於比較平穩或穩中略有下降的趨勢。
（3）政治局勢與突發性重大事件，對國際黃金市場上的黃金價格也有一定的影響
黃金是一種非常敏感的投機商品，任何政治、經濟的大動蕩，都會在國際黃金市場的金價上反映出來。如1979年11月，美國和伊朗的關系惡化後，伊朗停止向美國出售石油。美國則採取了凍結伊朗在美國存款的報復行爲，伊朗扣留美國人質的問題也遲遲得不到解決。同年12月，原蘇聯出兵阿富汗，立即加劇了中東地區的緊張局勢，美蘇關系也呈現出緊張狀態。由於上述兩個政治事件的發生，增加了西方人士的憂慮。他們害怕政治局勢的惡化使自己的美元財產遭到損失，便大量搶購黃金，從而使金價急劇地大幅度地上漲。在倫敦國際黃金市場上，黃金的價格每盎司連破500、600、700美元大關，到1980年1月21日，竟達到每盎司850美元的高峯。此後，國際政治事件對黃金市場的影響力逐漸減弱。當1982年上半年的馬爾維納斯羣島發生危機時（英國與阿根廷爲爭奪該島而發生战爭），只使國際黃金市場的金價略有回升。而波蘭局勢緊張、兩伊战局相持不下等接二連三的事件，不僅均未能引起金價的上漲，相反，在這些事件發生後，金價仍然呈穩中有跌的勢態。這是因爲不少人認爲那不過是局部或區域性的動亂而已，釀不成世界大战，對他們的資本均構不成嚴重的威脅。不管怎樣，一些重大的國際政治事件，對國際黃金市場的金價還是有些影響的。
（1）黃金現貨交易及其特點
國際黃金市場上黃金現貨交易的價格較爲特殊。在倫敦國際黃金市場上的黃金現貨交易價格，分爲定價交易和報價交易兩種。
定價交易的特點是提供客戶單一交易價，既無买賣差價，按所提供的單一價格，客戶均可自由买賣，金商只收取少量的傭，金。定價交易只在規定的時間裏有效。短則一分钟，長則一個多小時，具體時間視供求情況而定。
報價交易的特點就是有买、賣價之分。一般是在定價交易以外的時間進行報價交易。如倫敦國際黃金市場，每日進行兩次定價交易，第一次爲上午10時30分，第二次爲下午3時。定價交易在英國最大金商洛希爾父子公司的交易廳裏進行，該公司擔任首席代表，其他各金商均選一名代表參加。在定價交易前，市場的交易活動要停止片刻，這時各金商對外均不報價，由首席代表根據市場金價動態定出开盤價，並隨時根據其他代表從電話裏收到的訂購業務調整價格。若定價交易开盤後沒有买賣，則定價交易結束。若有买賣，首席代表就不能結束定價交易活動。訂購業務完成時的金價即爲黃金現貨买賣的成交價格。定價交易是世界黃金行市的“晴雨表”，世界各黃金市場均以此調整各自的金價。定價交易結束後，即恢復正常的黃金买賣報價活動。
國際黃金市場上的報價交易由买賣雙方自行達成，其價格水平在很大程度上受定價交易的影響。但一般說來，報價交易達成的交易數量要多於定價交易達成的現貨交易數量。在黃金市場上進行現貨交易，除支付正常的黃金價格外，還要支付給金商一定的手續費。倫敦國際黃金市場的手續費一般爲0.25％。由於市場競爭日益激烈，近年來，支付給金商的手續費已有下降的趨勢。
保值交易是指人們爲了避免通貨膨脹或政治動亂，出於尋求資產價值“庇護所”的意圖，而購买黃金的活動。當然，也有的是以避免由於金價變動而遭受損失爲目的而進行黃金买賣的。一般他說，套期交易是保值的理想辦法。對套期交易者來說，期貨市場是最方便的購銷場所。
國際黃金市場上的投機交易，則是利用市場金價波動，通過預測金價在未來時期的漲跌趨勢，买空或賣空，從中牟取投機利潤。在進行期貨投機時，金投機者預測市場金價將會下跌時，便賣出期貨，即所謂的做“空頭”或“賣空”。如果屆時金價果然下跌，他就可以按跌落後的價格买入黃金，以履行賣出期貨的義務，從而賺取先貴賣後賤买的差額投機利潤。但在一般情況下，他並不必購买黃金現貨來履行賣出期貨的義務，而只是收進價格之間的差額。反之，當投機者預測未來市場金價趨漲時，他买進期貨，即所謂的做“多頭”或“买空”。期貨到期後，如果金價真的上漲，他可以將原來低價买入的期貨，再按上漲後的價格賣出，從中賺取先賤买後貴賣的差額利潤。同樣，一般情況下也不需要在买賣時交割實際黃金，而只由投機者收取金價差額即可。當然，投機者可以一面做“空頭”，又可另一面做“多頭”。例如，當投機者預計1個月後金價會上升，但到3個月後金價又會下降，那么，他可以一面做購進1個月的遠期黃金合約，另一面出售3個月的遠期黃金合約。在國際黃金市場上，那些實力雄厚的銀行和壟斷企業，往往在一定程度上主宰市場的投機活動，制造市場金價的大起大落，而它們在價格之前，購之於先或拋之於先，以從中牟取暴利。
（3）各類黃金的交割方式和特點
在國際黃金市場上，所交易的黃金，不論是期貨還是現貨，其大宗交易，特別是在國際金融機構、國家之間，以及大的壟斷金融機構之間的黃金买賣，一般是採用帳面劃撥方式，把存放於某金庫的屬於某一國家或集團的寄存黃金改變一下標籤即可，很少採用直接以黃金實物進行交割的方式。但是在黃金市場上，私人或企業集團對新开採出來的黃金進行交易時，一般多按實物進行交割。在黃金交易活動中，成交額較大的是各種成色和重量的金塊。其中，專業金商和中央銀行交易的對象一般是重量爲400盎司、成色爲99.5％的大金錠。進入世界黃金市場的大金錠，必須有國際公認的鑑定機構的印記。世界上的主要產金國，如南非、加拿大、原蘇聯等，所开採的黃金一般都以這種形式投放市場。各金庫儲存的大量黃金，也大多是這種規格的金錠。普通私人黃金儲存者交易的對象一般是成色和重量不等的小金條，最常見的是1公斤重的金條（合32.150742盎司），小金條的成色分爲99.5％、99.9％和99。99％幾種。小金條的售價要高於大金錠。
在國際黃金市場上交易的黃金，除金錠、金條外，還有各種金幣和黃金券。作爲貯藏手段，1盎司1枚的金幣，不僅比400盎司一塊的大金錠和1公斤一條的小金條便於轉移，而且在很多西方國家還可以逃避遺產稅。因此，不少人對金幣趨之若騖，爭相購买，用於貯藏。金幣有舊金幣和新金幣兩種。舊金幣的可供量有限，是一種稀有金幣，一般爲古玩收藏家購买的對象。因此，舊金幣的價值可高於其本身所含金量實際價值的30％一50％。新金幣的購买者多爲以保存貴金屬價值爲目的的投資者。新金幣價格的漲落直接依存於黃金市場黃金價格的變動。一般他說，新金幣的價格要比金條的價格高出3％—5％。另外，近年來各國政府、國際組織、宗教團體甚至企業，紛紛發行紀念金幣。這種金幣不僅有特定的紀念意義，而且限量發行，一般不再翻新，儲藏時間越久，其收藏價值越高，價格就上漲。由於紀念幣的圖案設計優美、雕型逼真、紋飾清晰、工藝精致、包裝美觀，所以購买者均把它視爲一種稀有的保值手段和工藝珍品或高級禮品。雖然紀念幣均標有面值，但出售價格大大高於所標面值。其具體出售價格，一般是以其實際含金量按當時國際黃金市場上黃金價格乘以1.5來計算的，它隨着國際黃金市場上的黃金行情的變動而變動。
黃金券是黃金的憑證，持有人可隨時向發行銀行兌換黃金或與其等價的貨幣。黃金券的面額有多種，最小的僅0.5盎司。黃金券有編號和姓名，不得私自轉讓，遺失可以掛失。對於購买人來說，由於黃金券可以隨時兌現，與持有黃金實物無異，既可以用於保值，又可以用於投資，而且比持有黃金實物更爲安全，所以很受歡迎。對於發行銀行來說，由於黃金交易逐漸增大，而黃金的可供量有限，往往不能滿足交易的需要。而通過發行黃金券，不僅可以擴大黃金交易量，還可以增加自身的收益。所以，近些年來黃金券的交易量逐年增加。
市場職能
黃金市場的發展不但爲廣大投資者增加了一種投資渠道，而且還爲中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工具。
（一）黃金市場的保值增值功能
因爲黃金具有很好的保值、增值功能，這樣黃金就可以作爲一種規避風險的工具，這和貯藏貨幣的功能有些類似。黃金市場的發展使得廣大投資者增加了一種投資渠道，從而可以在很大程度上分散了投資風險。
（二）黃金市場的貨幣政策功能
黃金市場爲中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工具，也就是說，央行可以通過在黃金市場上买賣黃金來調節國際儲備構成以及數量，從而控制貨幣供給。雖然黃金市場的這個作用是有限的，但是由於其對利率和匯率的敏感性不同於其它手段，從而可以作爲貨幣政策操作的一種對衝工具。隨着黃金市場开放程度的逐步加深，它的這個功能也將慢慢顯現出來。可以說，通過开放黃金市場來深化金融改革是中國的金融市場與國際接軌的一個客觀要求。
市場主體
從國際經驗上來看，黃金市場的參與者可分爲金商、銀行、對衝基金等金融機構、各個法人機構、私人投資者以及在黃金期貨交易中有很大作用的經紀公司。
（一）金商
最典型的就是倫敦黃金市場上的五大金行，其自身就是一個黃金交易商，由於其與世界上各大金礦和許多金商有廣泛的聯系，而且其下屬的各個公司又與許多商店和黃金顧客聯系，因此，五大金商會根據自身掌握的情況不斷
（二）銀行
銀行又可以分兩類，一種是僅僅爲客戶代行买賣和結算，可身並不參加黃金买賣，以蘇黎士的三大銀行爲代表，他們充當生產者和投資者之間的經紀人，在市場上起到中介作用。也有一些做自營業務的，如在新加坡黃金交易所（UOB）裏，就有多家自營商會員是銀行的。
（三）對衝基金
近年來，國際對衝基金尤其是美國的對衝基金活躍在國際金融市場的各個角落。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借人短期黃金在即期黃金市場拋售和在紐約商品交易所黃金期貸交易所構築大量的淡倉有關。一些規模龐大的對衝基金利用與各國政治、工商相金融界千絲萬縷的聯系往往較先捕捉到經濟基本面的變化，利用管理的龐大資金進行买空和賣空從而加速黃金市場價格的變化而從中漁利。
（四）各種法人機構和私人投資者
這裏既包括專門出售黃金的公司．如各大金礦、黃金生產商、專門購买黃金消費的（如各種工業企業）黃金制品商、首飾行以及私人購金收藏者等，也包括專門從事黃金买賣業務的投資公司、個人投資者等；種類多樣，數量衆多。但是從對市場風險的喜好程度分，又可以分爲風險厭惡者和風險喜好者：前者希望回避風險，將市場價格波動的風險降低到最低程度，包括黃金生產商、黃金消費者等，後者就是各種對衝基金等投資公司，希望從價格漲跌中獲取利益。前者希望對黃金保值，而轉嫁風險；後者希望獲利而愿意承擔市場風險。
（五）經紀公司
是專門從事代理非交易所會員進行黃金交易，並收取傭金的經紀組織。有的交易所將經紀公司稱爲經紀行（CommissionHouse）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場裏，活躍着許多的經紀公司，他們本身並不擁有黃金，只是派場內代表在交易廳裏爲客戶代理黃金买賣，收取客戶的傭金。
（六）交易所
從國際經驗上來看，黃金交易一般都有一個固定的交易場所，目前世界上共有五大黃金交易所，分別是英國倫敦黃金交易所、瑞士蘇黎世黃金交易所、新加坡黃金交易所、香港黃金交易所和東京黃金交易所。中國上海黃金交易所於2002年底成立，位於上海外灘的中國外匯交易中心內。
在中國的黃金市場上還不存在類似國際黃金市場的上對衝基金之類的市場機構。中國黃金市場實行的是會員制，目前共有金融類和非金融類共108家會員，其中以商業銀行爲代表的金融類會員佔據了大部分的交易量。隨着上海金交所一年多的營運，中國黃金市場最大的供應商也漸漸浮出水面，中國黃金總公司下屬的中金股份有限公司是成爲金交所最大的黃金提供者。
倫敦黃金市場歷史悠久，也是世界主要現貨市場，由5家大黃金交易公司組成。二次世界大战前，倫敦是世界上最大的黃金市場，黃金交易的數量巨大，約佔全世界經營量的80％，是世界上唯一可以成噸买黃金的市場。
二次大战後，英國的政治、經濟地位下降，經濟尚未恢復，英鎊大幅度貶值，黃金市場大大超過國際貨幣基金組織規定的35美元1盎司的黃金官價，英國被迫實行外匯管制，倫敦黃金市場也因此關閉。進入50年代後，英國和世界各國經濟都趨於好轉；1954年，倫敦黃金市場重新开放。1960年，第一次美元危機爆發，倫敦黃金市場價格上漲到每盎司41.50美元，美、英、法等8國組成“黃金總庫”，以維持金價。1968年，美元危機再度興起，形成搶購黃金風潮，僅半個月內，英國的黃金儲備就流失14億美元，“黃金總庫”也無力維持金價，被迫實行黃金雙價制。1979年10月，英國廢除了全部外匯管制，英國居民可以自由买賣黃金，倫敦黃金市場現在雖然不是世界最大的黃金市場，但仍不失爲世界主要的黃金現貨交易市場，其價格變化，被看作國際黃金市場價格的晴雨表。
倫敦黃金市場交易的黃金數量巨大，多採用批發交易。該市場現貨交易由美元計價，期貨交易爲英鎊計價。
2.蘇黎世黃金市場
蘇黎世黃金市場是二次世界大战後發展起來的世界性黃金自由市場。它以瑞士三大銀行爲中心，聯合經營黃金。與倫敦金商不同的是，他們不但充當經紀人，還掌握大量黃金儲備進行黃金交易。瑞士是著名的西方各國的資金庇護所，每逢國際政治局勢發生動蕩或貨幣金融市場發生波動時，各地大量遊資紛紛湧向瑞士，購金保值或從事投機活動。加之，瑞士利率低，持有的黃金可以列爲現金項目，市場交易沒有任何限制，其業務發展趨勢，已成爲世界最大的黃金現貨交易中心。
3.紐約黃金市場
紐約黃金市場的建立和發展，使得世界黃金市場的格局發生了重大變化：一方面促進了紐約黃金市場的發展，另一方面，紐約黃金期貨市場巨大的交易量，使倫敦黃金市場的每日定價制的權威受到影響，有時還不如紐約黃金市場的定價更具適合性。
4.香港黃金市場
香港黃金市場已有70多年的歷史。從20世紀60年代开始，香港黃金市場已發展成世界主要的黃金交易中心。1987年黃金進口總值達186億港元，比1986年增加了273.5％，同期黃金成交額由1231億港元上升到3714億港元，升幅高達300％。
香港黃金市場可分爲：
（1）主體市場，以集資爲主的金銀貿易市場，以港元計價。
（2）無形市場，以倫敦經營方式，通過電訊成交。
（3）期貨市場，按紐約、芝加哥方式交易，美元計價。香港黃金市場的黃金买賣集中在香港金銀貿易場進行。由於香港時間凌晨2時30分至3時這段時間正值世界其他黃金市場休市之際，欲繼續進行黃金买賣交易者，就必須到香港黃金市場，加之香港黃金市場無外匯管制等客觀有利條件，使香港黃金市場迅速發展，現已成爲世界四大黃金市場之一。
http://www.shfe.com.cn/gold/z7.htm
http://www.chgbd.com/licai/2007/126558.html
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