降息

所謂降息是指銀行利用利率調整，來改變現金流動。當銀行降息時，把資金存入銀行的收益減少，所以降息會導致資金從銀行流出，存款變爲投資或消費，結果是資金流動性增加。一般來說，降息會給股票市場帶來更多的資金，因此有利於股價上漲。當銀行加息時，則反之。利率調整是貨幣政策實施的重要手段。 降息會推動企業貸款擴大再生產，鼓勵消費者貸款購买大件商品，鼓勵金融炒家借錢炒作促進股市繁榮，導致該國貨幣貶值，促進出口，減少進口，推動通貨膨脹，使經濟逐漸過熱。

　　總體看，降息對於股市的長遠發展，屬於實質性利好。據有關專家分析，短期內會有下列板塊可能受到影響：
1.績優股、實值股、低市盈率股、高送派股。降息有利於進一步凸現績優股、實值股的魅力。尤其是一大批市盈率低於三十倍的績優股、實值股，其分紅派現，較之於銀行存款的稅後利息，凸顯優勢。尤其是績優股、實值股中送股、轉增股的股票，較之於銀行存款的稅後利息，其魅力以倍數計算。投資人可以參照已經公布的年報，選擇業績優異、市盈率低、分紅派現多、尤其是送股轉增股多的“白馬股”，理性投資。
2.房地產股、保險股等“息口敏感股”上述股票和板塊，屬於香港稱呼中的“息口敏感股”。尤其是對於房地產股來說，利率下調，有利於減輕人們分期付款購买房地產的負擔，有利於調動人們买房的需要，有利於降低房地產开發商的負擔。保險業同樣得到“降息”以及“降息預期”的推動。但是，存款利率下調幅度小於貸款利率，對於銀行而言，有利有弊，縮小銀行存貸款利率的差額對於銀行的贏利增加了壓力；同時增加了銀行吸儲的難度。但是，增加放貸，以及經濟的復蘇和發展，帶動銀行業務量的攀升，有利於銀行增盈。總體看，對於銀行股來說，長线仍有利好作用、短线則看資金是否追捧。
3.國債、企業債券銀行利率的下調，不僅僅凸顯了股票的投資價值，對於年利率百分之二點九五或以上、沒有利得稅的國債來說，其投資價值同樣凸顯。較之於稅後實爲百分之一點五八四的一年期定期存款利率來說，利率高出百分子一點三六六。尤其是，存款利率僅僅降低百分之零點二五，還有降息預期。有利於國債、企業債券的慢牛行情。從“莊股”思維的角度看，2007年的熊市，造成衆多機構紛紛投資國債，可以說，國債已經有“莊”進駐。按同樣理由，企業債券也有受到挖掘的可能。
4.擴大內需概念股。從降低“兩息”來看，松動宏觀經濟政策，已經不是一個議題，而是正在實行中的事情。其着眼點，是克服世界經濟增長持續放緩對我國經濟發展帶來的不利影響，保持國民經濟持續、快速、健康發展。這樣，從廣義看，鋼材、水泥、建材、電力等“擴大內需概念股”，同樣有機會成爲“國民經濟持續、快速、健康發展”的受益者。長遠看，有受到挖掘的可能性，上述股票一旦在盤面上得到增量資金介入的情況來印證，則應是把握機遇之時。

第一次
　　爲了貫徹黨中央、國務院對下半年經濟工作的部署，解決當前經濟運行中存在的突出問題，落實區別對待、有保有壓、結構優化的原則，保持國民經濟平穩較快持續發展，中國人民銀行決定下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率：
從2008年9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整；存款基準利率保持不變。 　　
從2008年9月25日起，除工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。
第二次
　　10月8日電中國人民銀行決定：從10月15日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；從2008年10月9日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。
第三次
　　中國人民銀行決定，從2008年10月30日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現行的百分之三點八七下調至百分之三點六，下調0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現行的百分之六點九三下調至百分之六點六六，下調0.27個百分點。
第四次
　　
爲貫徹落實適度寬松的貨幣政策，保證銀行體系流動性充分供應，促進貨幣信貸穩定增長，發揮貨幣政策在支持經濟增長中的積極作用，中國人民銀行決定下調人民幣存貸款基準利率和金融機構存款準備金率：
從2008年11月27日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。 　　
從2008年12月5日起，下調工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行等大型存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，下調中小型存款類金融機構人民幣存款準備金率2個百分點。同時，繼續對汶川地震災區和農村金融機構執行優惠的存款準備金率。
第五次
　　爲進一步落實適度寬松的貨幣政策，中國人民銀行決定：
從2008年12月23日起，下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現利率。 從2008年12月25日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
央行歷次降息影響
第一次
　　1996年5月1日降息，存、貸款年利率平均降幅分別爲百分之零點九八和百分之零點七五，居民消費傾向很快上升6.6個百分點，股市一個歷時超過兩年的大牛市從此拉开了序幕。
第二次
　　1996年8月23日降息，存、貸款年利率平均降幅分別爲百分之一點五和百分之一點二，對滬深股市帶來新的刺激，並在當年年底衝上了歷史的高峯。
第三次
　　1997年10月23日降息，存、貸款年利率平均降幅分別爲百分之一點一和百分之一點五，其後發行的兩個長期品種的國債異常火爆。
第四次
　　1998年3月25日降息，存、貸款年利率平均降幅分別爲百分之零點一六和百分之零點六，爲國企改革創造了良好的資金環境。
第五次
　　1998年7月1日降息，存、貸款年利率平均降幅分別爲百分之零點四九和百分之一點一二，在一定程度上刺激了內需的擴大。
第六次
　　1998年12月7日降息，存、貸款年利率平均降幅均爲百分之零點五，使股市在1000點之上企穩。
第七次
　　1999年6月10日降息，存、貸款年利率平均降幅分別爲百分之一和百分之零點七五，這是上個世紀90年代以來人民幣的最後一次降息，爲股市的“5·19”行情作了鋪墊。
第八次
　　2002年2月21日降息，存款利率平均下調百分之零點二五，貸款利率平均下調百分之零點五。

　　2007年9月18日，降息幅度50基點；
2007年10月31日，降息幅度25基點；
2007年12月12日，降息幅度25基點；
2008年1月22日，降息幅度75基點；
2008年1月31日，降息幅度50基點；
2008年3月19日，降息幅度75基點；
2008年5月1日，降息幅度25基點。

　　1.降息對美國實體經濟產生滯後的擴張性影響
降息對美國經濟增長的刺激作用體現在五個方面：一是利率降低減少投資成本、增強投資需求，投資擴張彌補消費萎靡帶來的增長動力不足；二是利率降低減輕住房抵押貸款人的還貸壓力，抑制房市違約率的不斷上升，進而防止“次級債風波”的持續惡化；三是利率降低進一步緩解信貸緊縮狀況，減弱生產活動和企業擴張的融資困難；四是利率降低支撐美元匯率貶值，刺激出口增長；五是利率降低增強市場預期，抑制經濟活動在信心缺乏下的萎縮。
受政策時滯影響，這種刺激作用的大小在短期、中期和長期（短期爲1年之內，中期爲2到3年內，長期爲4到5年內）有所不同。短期看，寬松貨幣政策的擴張效應會逐漸顯現。在降息初期實質效應較爲有限，金融市場的走強主要源於降息帶來的信心恢復。從第二個季度开始，GDP增長受消費萎靡的抑制影響有所緩和。中期看，降息能使美國經濟避免陷入衰退。長期看，降息對實體經濟的影響非常有限，價格機制的調整使降息效應基本體現在流動性增加和通脹壓力加大上。總體看，美聯儲降息在短期和中期給美國經濟增長提供助力，“次級債風波”帶來“大蕭條”式美國經濟危機的可能性較小。
2.降息使美元持續貶值
降息50個基點以及由此確認的寬松貨幣政策取向使美元匯率持續走弱，而且這種走弱是美元相對於其他主要貨幣的全面走弱。美元貶值並不局限於短期，原因有四：一是根據均衡匯率決定的利率平價理論，利差變化帶來的資本外流會導致本幣貶值，美國利率政策較其他經濟體更趨寬松帶來美元走弱的影響；二是根據均衡匯率決定的基本因素理論，經濟基本面的強勢是幣值堅挺的基礎，美國經濟增長在“次級債風波”中的預期看淡給美元匯率帶來貶值動力；三是根據均衡匯率決定的國際收支理論，政府可以通過貨幣貶值來減輕債務負擔和減少貿易赤字，美國長期的“雙赤字”導致美元貶值的基本走向；四是根據均衡匯率決定的資產組合平衡理論，“次級債風波”影響下，國際投資者對美元資產的減持會加劇美元走弱。
美聯儲降息對國際金融的影響
3.降息使國際貨幣體系穩定受到負面影響
美元持續貶值不可避免地導致其在世界貨幣體系中的地位下降，從而增加油價和金價大幅上漲中的不確定性。代表“國際貨幣制度、國際貨幣金融機構及由習慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的總和”的國際貨幣體系包括儲備資產安全、匯率制度穩定和收支調節有效三個層次，美元貶值以及油價和金價的波動高企惡化這三層內涵，並給國際貨幣體系穩定帶來負面影響。
由於黃金和美元同時發揮着價值儲藏的職能，所以美元貶值使黃金的替代避險作用更爲明顯；而由於石油標價貨幣大多爲美元，所以美元貶值也會給油價上漲形成支撐。金價波動受到美元貶值較大影響，而油價波動在顯示出較強自主性的同時也與美元幣值較爲相關。因此，美元的貶值與金價和油價的高位波動一起增強國際貨幣體系中長期的不確定性，並給國際投機性資本的大幅流動創造條件。
4.美聯儲降息對中國經濟的影響
美國對中國出口產品的需求增長短期內會有所放慢，但不太可能出現大幅下降。中國出口在本世紀一直保持較快增長，而且市場多元化的發展趨勢已經降低了中國出口對美國市場的依賴程度。美聯儲降息和未來可預期的進一步放松銀根所帶來的過剩流動性，很可能流入預期回報較高的中國市場。這種國際資本流動變化會給中國經濟帶來雙重風險。
首先，人民幣升值壓力和金融开放壓力進一步增強。由於中國資本項目還沒有全面开放，因此國際資本在中國市場投資價值放大的背景下會進一步要求中國金融改革提速。此外，國際遊資通過各種渠道進入會帶來人民幣升值更大的市場壓力，尤其在美元可預期的持續貶值下，人民幣的升值壓力加大。其次，中國股票市場和房地產市場“非理性繁榮”的風險進一步加大。由於市場內部風險控制尚不完善，中國股票市場和房地產市場在國際流動性湧入加大的背景下有可能出現投機勢力更趨活躍、資產泡沫不斷形成的發展態勢，增強中國經濟可持續增長的周期性風險。